央行國債買賣：國際經(jīng)驗與中國現(xiàn)實！(10)

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2025-11-21 09:21:26 今日頭條

貨幣信用體系方面，英國央行（英格蘭銀行）在2008年金融危機(jī)后逐漸成為投放基礎(chǔ)貨幣的重要途徑之一，占據(jù)中央銀行購買資產(chǎn)的90%以上。而在金融危機(jī)前，英國央行主要通過逆回購等短期操作實施貨幣政策，影響銀行間流動性。當(dāng)前，英國國債主要包括傳統(tǒng)金邊債券（Conventional Gilts）、通脹掛鉤金邊債券（Index-linked Gilts）和國庫券（Bills），截至2025年9月底的占比分別為73.5%、23.8%與2.7%。

貨幣政策與財政政策配合方面，英國政府成立債務(wù)管理辦公室（Debt Management Office，即DMO）專門負(fù)責(zé)債務(wù)管理，并與英國央行之間就債務(wù)融資成本等問題密切協(xié)調(diào)。根據(jù)DMO的2025-26財年報告，英國債務(wù)管理強(qiáng)調(diào)與貨幣政策相配合，以實現(xiàn)政府長期債務(wù)融資成本最小化為主要目標(biāo)（to minimize the costs of meeting the government’s financing needs）。而在貨幣當(dāng)局方面，英國央行也會按季度披露國債購買情況（Asset Purchase Facility Quarterly Report），提高國債操作透明度。

4.2澳大利亞聯(lián)儲

澳大利亞聯(lián)儲（以下簡稱澳聯(lián)儲）購入政府債券的一大特點(diǎn)，在于債券品種不僅包括中央政府發(fā)行的國債，也包括地方州政府發(fā)行的債券。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月底，澳聯(lián)儲持有的政府債中約79.4%為國債、約20.6%為地方州債券。在地方州債中，澳聯(lián)儲對六大州政府的債券均有持倉，其中約78.9%的持倉為新南威爾士州、維多利亞州、昆士蘭州三大經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)地區(qū)的州政府債券。

針對國債買賣的具體操作方面，澳聯(lián)儲同樣在二級市場大規(guī)模購債，但期限以3年期國債為主，這是因為澳大利亞宏觀政策主要以平抑中短期沖擊為導(dǎo)向，重視中期利率水平。以2020年11月澳聯(lián)儲啟動的政府債購買計劃（Program of Government Bond Purchases）為例，針對3年期國債利率實施國債購入，控制在0.25%左右。當(dāng)3年期國債利率相對穩(wěn)定后，澳聯(lián)儲在2022年2月宣布退出這一計劃，實現(xiàn)“有進(jìn)有退”。

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