“中產(chǎn)神褲”賣(mài)不動(dòng)了 Lululemon股價(jià)創(chuàng)新低 高增長(zhǎng)神話(huà)破滅！Lululemon高增長(zhǎng)、高溢價(jià)的品牌故事不再被看好，其近日最新財(cái)報(bào)發(fā)布后，股價(jià)持續(xù)承壓。美國(guó)時(shí)間9月15日，Lululemon盤(pán)中創(chuàng)下159.252美元/股的6年來(lái)低位，最終收?qǐng)?bào)159.98美元/股，總市值189.71億美元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，Lululemon股價(jià)年內(nèi)跌幅高達(dá)約60%，距其2023年年底的歷史高點(diǎn)已縮水近七成。

根據(jù)Lululemon發(fā)布的截至8月3日的2025財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)，公司報(bào)告期內(nèi)全球凈營(yíng)收同比增長(zhǎng)7%至25億美元，其中國(guó)際業(yè)務(wù)凈營(yíng)收增長(zhǎng)22%。毛利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5%至15億美元，毛利率下降110個(gè)基點(diǎn)至58.5%；攤薄后每股收益為3.10美元，上年同期為3.15美元。

面對(duì)關(guān)稅問(wèn)題和北美市場(chǎng)銷(xiāo)售乏力的雙重壓力，Lululemon再次下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)期。預(yù)計(jì)其2025財(cái)年全年凈營(yíng)收將在108.5億至110億美元之間，低于此前預(yù)測(cè)的111.5億至113億美元，也低于市場(chǎng)一致預(yù)期的112億美元。北美市場(chǎng)的增長(zhǎng)乏力是此次下調(diào)預(yù)期的主要原因。該地區(qū)二季度可比門(mén)店銷(xiāo)售額下降了4%，門(mén)店客流同比大跌8.5%。疊加關(guān)稅沖擊，北美市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)壓力進(jìn)一步加劇。美國(guó)取消了800美元以下進(jìn)口免稅政策后，三分之二的美國(guó)電商訂單成本增加。Lululemon有87%產(chǎn)能集中在東南亞，其中越南占40%，受美國(guó)關(guān)稅政策沖擊顯著。預(yù)計(jì)關(guān)稅將使其全年利潤(rùn)減少2.4億美元。盡管?chē)L試轉(zhuǎn)移產(chǎn)能至墨西哥，但自有工廠建設(shè)進(jìn)展緩慢，短期內(nèi)難以緩解壓力。

由于業(yè)績(jī)未達(dá)市場(chǎng)預(yù)期，財(cái)報(bào)發(fā)布后，Lululemon股價(jià)單日暴跌超18%，遭到7家分析師評(píng)級(jí)下降，買(mǎi)入評(píng)級(jí)比例跌至2024年以來(lái)最低水平。

與北美市場(chǎng)相比，Lululemon的國(guó)際市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼。其中，中國(guó)大陸市場(chǎng)凈營(yíng)收同比增長(zhǎng)高達(dá)25%，可比門(mén)店銷(xiāo)售額大增17%，已成為L(zhǎng)ululemon全球第二大市場(chǎng)和最重要的增長(zhǎng)引擎。但對(duì)比此前的數(shù)據(jù)，中國(guó)市場(chǎng)增速實(shí)際是在放緩。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，Lululemon在2024年中國(guó)市場(chǎng)第四財(cái)季營(yíng)收同比增長(zhǎng)39%，遠(yuǎn)高于這季度的25%。