美聯(lián)儲如期降息市場為何反向波動鷹派信號引發(fā)調(diào)整(2)

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2025-10-30 19:24:49 經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)

市場預(yù)期的劇烈扭轉(zhuǎn)早有伏筆。前一天，即在美聯(lián)儲利率決議發(fā)布前夕，全球多個(gè)關(guān)鍵資產(chǎn)集體躁動：A股市場上證指數(shù)站上4000點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.93%；COMEX期貨黃金價(jià)格重新突破4000美元/盎司；科技股英偉達(dá)市值突破5萬億美元。當(dāng)日市場表現(xiàn)可謂一個(gè)多種積極因素疊加的“完美巧合”。英偉達(dá)、A股、黃金，看似不相關(guān)的三個(gè)市場，其實(shí)都在押注同一件事：全球流動性的寬松和未來預(yù)期的向好。有分析認(rèn)為，當(dāng)前全球市場的兩大主線是：全球流動性拐點(diǎn)預(yù)期與革命性的AI產(chǎn)業(yè)浪潮，同時(shí)遇見中國堅(jiān)定的政策利好。

然而，這一“前瞻性狂歡”在利率決議后迅速被“打臉”。鮑威爾明確表示“12月降息遠(yuǎn)非板上釘釘”，并指出聯(lián)邦公開市場委員會內(nèi)部對12月的行動存在“嚴(yán)重分歧”。此舉相當(dāng)于給火熱的降息預(yù)期潑了一盆冷水，美元應(yīng)聲拉升，流動性敏感資產(chǎn)集體回吐溢價(jià)。

本次決策的特殊性在于，所有信號都籠罩在“政府停擺導(dǎo)致關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失”的陰影下。鮑威爾坦言決策如同“在迷霧中駕駛”，并強(qiáng)調(diào)“私營數(shù)據(jù)無法替代官方數(shù)據(jù)”。聲明將“最近指標(biāo)”改為“可獲得的指標(biāo)”，坦承依據(jù)不完整；經(jīng)濟(jì)描述升級：從“增長放緩”改為“溫和擴(kuò)張”，鴿派色彩濃厚，為預(yù)防性降息提供依據(jù)。

接下來最核心的觀察點(diǎn)，無疑是美國政府停擺結(jié)束后，那些被推遲的關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。這些數(shù)據(jù)將直接決定“美聯(lián)儲觀察”工具中那個(gè)67.8%的降息概率是向上突破還是繼續(xù)回落。

資深市場人士認(rèn)為，可以將當(dāng)前局面分解為三個(gè)層次：“鴿行”是確定性信號：結(jié)束量化緊縮是本月最堅(jiān)實(shí)的鴿派信號。它直接關(guān)乎金融系統(tǒng)穩(wěn)定，決定了流動性“池子”不再收縮，其重要性甚至超過單次降息?！苞椪Z”是待驗(yàn)證的信號：鮑威爾強(qiáng)調(diào)“數(shù)據(jù)依賴”和“12月不保證降息”，意在管理市場預(yù)期。其真?zhèn)涡璐磥?—2個(gè)月的數(shù)據(jù)證實(shí)。“燕舞”大多是市場噪音：決議當(dāng)日的資產(chǎn)劇烈波動，很大程度上是“預(yù)期差調(diào)整”引發(fā)的技術(shù)性踩踏，由杠桿資金和程序化交易放大，未必是長期趨勢的起點(diǎn)。

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