羅志恒談股市平準基金：規(guī)模應在2萬億至6萬億，允許救市期間出現(xiàn)虧損(18)

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2024-11-18 17:20:30 新浪財經(jīng)

其一，《金融穩(wěn)定法》為股市平準基金出臺打開了“口子”，或可進一步設立專門條款對平準基金進行原則性規(guī)定

。2024年6月，十四屆全國人大常委會第十次會議對金融穩(wěn)定法草案進行了二次審議并發(fā)布《中華人民共和國金融穩(wěn)定法（草案二次審議稿）》。其中，第一章第二條規(guī)定“維護金融穩(wěn)定的目標是保障金融機構(gòu)、金融市場和金融基礎設施基本功能和服務的連續(xù)性…．．”。股市非理性暴跌屬于市場風險范疇，這為利用平準基金干預市場提供了法律正當性依據(jù)。

其二，授權(quán)國務院單獨出臺條例，明確制度細則，需處理好股市平準基金和《證券法》等其他上位法的協(xié)調(diào)關系。

現(xiàn)行《證券法》第五十五條規(guī)定，禁止任何人以下列手段操縱證券市場，其中包括單獨或者通過合謀，集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢聯(lián)合或者連續(xù)買賣。根據(jù)這一規(guī)定，平準基金入場救市客觀上可能有操縱市場的嫌疑[9]。反觀境外，美國《1934年證券法》第36條（a）規(guī)定了一般豁免權(quán)，即出于公共利益需要，并與保護投資者利益相一致的行為可以不被認定為操縱市場。因此平準基金想要順利推出，需要對《證券法》中操縱市場行為作出一定的例外規(guī)定。

2、明確投資決策體系、資金規(guī)模等，減少尋租、利益輸送等問題。

第一，組織體系方面，

可由證監(jiān)會進行統(tǒng)一監(jiān)管，同時設立專門的基金管理委員會負責運營，人員組成須包括證監(jiān)會、財政部和央行任命的專員，上交所、深交所、北交所委派的專家，特聘的資深經(jīng)濟學家以及經(jīng)驗豐富的專業(yè)投資人員。

第二，資金規(guī)模方面，

我國滬深北合計市值98.50萬億元（截至2024年11月15日收盤），根據(jù)境外經(jīng)驗，平準基金市值規(guī)模約在2%-6%，則適合我國的資金規(guī)模在2萬億元至6萬億元之間。

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