低利率下人民幣匯率動向與匯率政策。中國社會科學院學部委員余永定在《清華金融評論》總第141期上撰文表示,在整體經(jīng)濟有效需求不足,財政政策的刺激力度進一步加大的情況下,我國名義利息率還有進一步下降的必要性和可能性。從利差的角度來講,人民幣對美元貶值的可能比較大。但特朗普的關(guān)稅政策和壓低美元匯率的政策也可能使人民幣對美元升值(2025年前半年)人民幣兌美元就是升值的。總的來說,在未來一段時間內(nèi)人民幣兌美元匯率升值可能性更大。
二十年匯率全景
2005年7月21日,人民幣同美元脫鉤,人民幣對美元匯率從8.11元人民幣兌換1美元開始升值,到2014年1月14日達6.09元人民幣兌換1美元的最高值,升值幅度達24.9%。此后,特別是在2015年“8·11匯改”之后,人民幣對美元匯率出現(xiàn)貶值趨勢。2023年9月9日人民幣對美元匯率為7.35,貶值幅度為20.7%。過去20年中人民幣對美元總計升值了9.37%。
同世界其他國家相比,人民幣對美元匯率是比較穩(wěn)定的。從2015年到目前為止,人民幣匯率有過幾次比較明顯的貶值過程。2015年至2016年底,“8·11匯改”引發(fā)大幅貶值。2015全年累計貶值5.8%,創(chuàng)2005年匯改以來最大年度跌幅。2016年貶值延續(xù)。從“8·11匯改”到2016年末,人民幣對美元匯率貶值13.56%。值得注意的是:美元指數(shù)自2014年7月起至2017年1月一直處于強勁上升狀態(tài)。2017年1月至2018年4月,由于中國經(jīng)濟形勢有所好轉(zhuǎn)和美元指數(shù)下跌,人民幣對美元升值近10%。2018年4月至12月,在美聯(lián)邦基金利息率上升的同時(美聯(lián)儲自2015年12月放棄零利息率,開始升息),中美貿(mào)易摩擦加劇。人民幣對美元貶值10%左右。2018年10月31日達到6.9780,刷新逾十年新低。2019年至2024年底,2019年人民幣對美元繼續(xù)貶值,但開始出現(xiàn)雙向波動的特征。2019年人民幣對美元匯率先升后貶,8月5日人民幣對美元匯率自2008年以來首次“破7”,全年貶值約為1.65%。2020年到2024年底,人民幣對美元匯率繼續(xù)雙向波動。2020年—2024年底共貶值4.2%。其中2024年貶值1.49%。2025年以來人民幣對美元匯率處于上升狀態(tài),到6月中為止,人民幣對美元升值1.6%。
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