面對復(fù)雜嚴(yán)峻的內(nèi)外部環(huán)境，我國上半年經(jīng)濟(jì)增長5.3%，超出全年增長目標(biāo)。下半年經(jīng)濟(jì)趨勢和擴(kuò)內(nèi)需方向仍備受關(guān)注。

中國金融四十人論壇發(fā)布的宏觀政策季度報告指出，展望下半年，考慮到關(guān)稅、房地產(chǎn)和財政可用財力受限等三方面的壓力，實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)還需要進(jìn)一步加力逆周期政策。報告提到，擴(kuò)大內(nèi)需節(jié)奏與效果對人民幣匯率基本面有重要影響。人民幣資產(chǎn)和外匯資產(chǎn)的預(yù)期收益率對比是決定外匯市場供求和人民幣匯率的關(guān)鍵。2022年以來，人民幣實(shí)際有效匯率已貶值超過15%，實(shí)現(xiàn)合理估值的應(yīng)對方法是通過及時、充分的逆周期政策走出需求不足。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年上半年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值為660536億元，按不變價格計算，同比增長5.3%。財政發(fā)債和支出靠前發(fā)力、以舊換新等一系列政策起到了擴(kuò)大內(nèi)需的作用，有力支持了上半年經(jīng)濟(jì)增長。但二季度經(jīng)濟(jì)增長動能較一季度邊際弱化。展望下半年，來自關(guān)稅、房地產(chǎn)和財政可用財力受限的壓力可能使需求不足壓力加大。實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，需要進(jìn)一步加力逆周期政策。

對于下半年宏觀政策建議，CF40資深研究員張斌在報告發(fā)布會上提到了四點(diǎn)：一是財政方面，下半年應(yīng)充分運(yùn)用公共預(yù)算的調(diào)入資金及使用結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余，并考慮額外發(fā)行2.3萬億元政府債券，力爭廣義財政支出達(dá)到全年預(yù)算增長目標(biāo)。二是城市更新改造可以作為新的發(fā)力點(diǎn)來擴(kuò)大內(nèi)需。三是進(jìn)一步降低政策利率，引導(dǎo)市場利率下行，向市場釋放“適度寬松”的政策信號以改善通脹預(yù)期。四是面對房地產(chǎn)市場再度轉(zhuǎn)弱，建議供求兩端同時發(fā)力，幫助房地產(chǎn)市場回暖。

報告專題部分從人民幣實(shí)際有效匯率角度提出，加大逆周期調(diào)節(jié)力度、擴(kuò)大內(nèi)需對人民幣匯率走勢具有重要支撐作用。6月以來，隨著美國“對等關(guān)稅”影響預(yù)期逐步消化，在美元指數(shù)大幅波動背景下，人民幣韌性凸顯。回顧整個二季度，人民幣匯率的一大特點(diǎn)是對美元升值、對一攬子貨幣貶值。從2005年到2022年初，人民幣實(shí)際有效匯率總體而言保持了趨勢性的上升趨勢，累計升值接近60%，年均升值幅度2.7%。但2022年以來，盡管中國貿(mào)易品部門經(jīng)歷了快速的產(chǎn)業(yè)升級，出口競爭力持續(xù)上升，貿(mào)易順差屢創(chuàng)新高，人民幣實(shí)際有效匯率下降超過15%。