5萬億市場高歌猛進！這些隱憂，不可輕忽 ETF隱秘風險浮現(xiàn)(2)

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2025-09-22 12:10:48 證券時報

然而，在ETF發(fā)展耀眼的數(shù)字背后，隱憂正逐漸顯現(xiàn)。近日港股市場部分ETF成份股大漲大跌，引發(fā)市場熱議。9月19日，山高控股單日大跌76%，藥捷安康近一周振幅高達275.69%。這些公司是一些熱門百億ETF的重要成份股。藥捷安康于6月23日登陸港交所，近期被納入港股通標的、恒生港股通創(chuàng)新藥精選、恒生醫(yī)療保健等指數(shù)。不少投資者在國證港股通創(chuàng)新藥ETF的申購贖回清單中發(fā)現(xiàn)藥捷安康的身影，才意識到其已被納入國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)的成份股中。相比納入成份股的恒生系列指數(shù)，藥捷安康在國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)的權重比例更大，跟蹤該指數(shù)的ETF規(guī)模也更高。對于規(guī)模高達300億元的ETF而言，在短期內(nèi)就將被動買入數(shù)億元。值得注意的是，藥捷安康在9月之前的日成交額多數(shù)不足1000萬元，且在指數(shù)季度定期調(diào)整日前數(shù)日內(nèi)，藥捷安康股價已翻倍。國證指數(shù)官網(wǎng)仍未披露任何與港股通創(chuàng)新藥指數(shù)樣本股納入藥捷安康的信息。在引發(fā)巨大爭議后，港股通創(chuàng)新藥ETF的基金管理人在申購贖回清單中紛紛將藥捷安康的現(xiàn)金替代標志設置為“必須”，以減少其股價波動對ETF凈值的影響。短短一周內(nèi)，幾只港股通創(chuàng)新藥ETF的凈值表現(xiàn)最大出現(xiàn)了4個百分點的差距，對部分基金投資者造成直接財產(chǎn)損失。

指數(shù)公司及相關基金管理人對成份股流動性欠佳、股價短期波動明顯、信息披露不到位等問題的忽視，成為投資者詬病的關鍵所在。部分基金公司在基金風險評價結(jié)果中將國證港股通創(chuàng)新藥ETF等設置為中等風險等級，分級為R3，這顯然與跟蹤指數(shù)的高波動性不匹配。國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)今年已實現(xiàn)翻倍漲幅，指數(shù)成份股數(shù)量僅約30只，與滬深300等寬基指數(shù)相比波動顯然更大，卻與后者擁有同等風險等級，顯然不夠科學合理。

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