若時隔9個月降息美股有望開啟新行情 歷史數(shù)據(jù)支持樂觀預(yù)期。美聯(lián)儲主席鮑威爾上周在杰克遜霍爾釋放鴿派信號，提振了市場風(fēng)險偏好。聯(lián)邦基金利率期貨定價顯示，投資者預(yù)計美聯(lián)儲將在去年12月之后再次下調(diào)政策利率。

回顧歷史，長時間停頓后恢復(fù)降息可能對股市特別有利，刺激更大規(guī)模反彈?？ㄉ瘓F(tuán)首席市場策略師德特里克統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在美聯(lián)儲降息周期時隔5-12個月重啟的過去11次案例中，標(biāo)普500指數(shù)接下來一年內(nèi)有10次上漲，平均漲幅達(dá)到12.9%。德特里克認(rèn)為，這可能與投資者心理有關(guān)，美聯(lián)儲更溫和的立場緩解了此前對暫停降息的擔(dān)憂，有助于推動牛市。

7月非農(nóng)數(shù)據(jù)爆冷后，就業(yè)市場數(shù)據(jù)有所波動，上周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)增加至197.2萬人，為2021年11月以來的最高水平。這表明裁員風(fēng)險可能正在加劇，并增加了勞動力市場疲軟的跡象。企業(yè)應(yīng)對美國總統(tǒng)特朗普的貿(mào)易保護(hù)主義政策，導(dǎo)致勞動力市場狀態(tài)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榈筒脝T和不溫不火的招聘需求。

鮑威爾周五的言論引發(fā)市場強(qiáng)烈反應(yīng)，三大股指上漲超1%，美元指數(shù)應(yīng)聲跳水。鮑威爾表示，鑒于對就業(yè)市場健康狀況的擔(dān)憂日益加劇，降息可能是合理的。芝加哥商品交易所FedWatch工具顯示，交易員認(rèn)為美聯(lián)儲9月份利率下調(diào)25個基點(diǎn)的可能性為85%，高于一周前的75%。此外，美聯(lián)儲今年至少降息兩次的可能性也高達(dá)80%。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨表示，盡管鮑威爾暗示將降息，但這并不意味著去年降息50個基點(diǎn)的重演。鮑威爾認(rèn)為，勞動力市場最近的疲軟并不意味著存在大量風(fēng)險，這使美聯(lián)儲能夠“謹(jǐn)慎行事”。鮑威爾只是正在為逐步實(shí)現(xiàn)利率正?；伷降缆?。

本周美國將發(fā)布7月個人消費(fèi)支出價格指數(shù)，這是美聯(lián)儲首選的通脹指標(biāo)，隨后是9月初的8月非農(nóng)就業(yè)報告。在下次會議前，還有一份消費(fèi)者價格指數(shù)公布。對于美聯(lián)儲而言，在美國總統(tǒng)特朗普關(guān)稅政策影響尚未完全體現(xiàn)的背景下，如何平衡物價和就業(yè)兩大職責(zé)的挑戰(zhàn)依然艱巨。

機(jī)構(gòu)Glenmede投資策略副總裁雷諾茲表示，市場現(xiàn)在關(guān)注的是美聯(lián)儲可能放松多少次，以什么速度放松。目前，勞動力市場方面看起來比通貨膨脹更令人擔(dān)憂。鑒于利率處于適度緊縮的水平，美聯(lián)儲需要使其更接近中性。

人工智能板塊是近期市場低迷的主要原因。科技行業(yè)未來12個月預(yù)期收益的市盈率達(dá)到30倍左右，為一年來的最高水平，而科技在標(biāo)普500指數(shù)整體市值中的份額幾乎是2000年以來的最高水平。麻省理工學(xué)院研究發(fā)現(xiàn)，95%的企業(yè)在人工智能投資方面沒有回報，OpenAI首席執(zhí)行官奧爾特曼評論，投資者可能對人工智能過于興奮。

如果美聯(lián)儲接下來下調(diào)政策利率，分析師預(yù)計，股市的反彈廣度有望進(jìn)一步擴(kuò)大。較低的利率會促使投資者尋求更高的回報。嘉信理財發(fā)現(xiàn)，在上周科技股拋售期間，整體市場廣度保持相對穩(wěn)定，這表明投資者并沒有完全逃離市場，而是尋找新的領(lǐng)軍者，推動了工業(yè)、能源和金融等周期性板塊。小盤股尤其可能受益，因?yàn)檫@些公司通常持有更多的浮動利率債務(wù)，使其對借貸成本的變化更加敏感。成長型股票在低利率環(huán)境下也往往表現(xiàn)優(yōu)異，但明星科技股估值已經(jīng)捉襟見肘，如果收益跟不上步伐，這可能會限制上行空間。