安踏并購(gòu)戰(zhàn)略的雙刃劍效應(yīng) 隱憂浮現(xiàn)

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2025-09-23 14:13:16 經(jīng)理人雜志

安踏并購(gòu)戰(zhàn)略的雙刃劍效應(yīng) 隱憂浮現(xiàn)。一場(chǎng)本應(yīng)彰顯品牌高度的喜馬拉雅山煙花秀，最終演變成了一場(chǎng)跨國(guó)公關(guān)危機(jī)。9月19日，戶外品牌始祖鳥攜手國(guó)際知名藝術(shù)家蔡國(guó)強(qiáng)開展宣傳活動(dòng)，因海外與國(guó)內(nèi)道歉聲明內(nèi)容存在差異，引發(fā)了輿論質(zhì)疑。這場(chǎng)風(fēng)波不僅使品牌方陷入信任危機(jī)，還將其母公司安踏體育推至風(fēng)口浪尖。

煙花背后的資本連鎖反應(yīng)逐漸發(fā)酵。在港股市場(chǎng)上，9月22日開盤時(shí)，安踏體育遭遇4.6%的大幅低開，盤中最大跌幅達(dá)7.28%，最終收跌2.22%。盡管單日跌幅不算驚人，但這一事件暴露出安踏作為控股股東在并購(gòu)企業(yè)管理方面的漏洞。作為持有始祖鳥母公司亞瑪芬體育39.5%股份的企業(yè)，安踏正為其激進(jìn)的并購(gòu)戰(zhàn)略付出代價(jià)。

深入審視安踏的資本版圖，這家源自福建晉江的企業(yè)歷經(jīng)十余年的并購(gòu)擴(kuò)張，已然構(gòu)建起一個(gè)橫跨多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的體育用品帝國(guó)。自2009年收購(gòu)瀕臨倒閉的FILA開始，到2019年豪擲46億歐元鯨吞亞瑪芬體育，再到去年拿下女性瑜伽品牌MAIA ACTIVE，安踏的并購(gòu)步伐從未停止。

并購(gòu)確實(shí)為安踏帶來(lái)了驚人的增長(zhǎng)奇跡。公司營(yíng)收從2008年的46.27億元飆升至2024年的708.3億元，凈利潤(rùn)從8.95億元增至156億元。其中，F(xiàn)ILA的成功轉(zhuǎn)型堪稱典范，從收購(gòu)時(shí)僅有50家虧損門店，發(fā)展到2021年年?duì)I收達(dá)218億元，一度超越安踏主品牌。

然而，繁華背后暗藏隱憂。2023年財(cái)報(bào)顯示，安踏和FILA兩大品牌貢獻(xiàn)了近89%的營(yíng)收，其余收購(gòu)的品牌合計(jì)僅占11%。這意味著，自FILA之后，安踏尚未培育出同等量級(jí)的第二增長(zhǎng)曲線。尤其是2023年收購(gòu)的MAIA ACTIVE，在與Lululemon的競(jìng)爭(zhēng)中明顯處于劣勢(shì)。更為嚴(yán)峻的是，并購(gòu)所帶來(lái)的管理復(fù)雜度正成為安踏的致命弱點(diǎn)。今年上半年，公司凈利潤(rùn)同比下滑8.94%，這是近年來(lái)首次出現(xiàn)的半年度負(fù)增長(zhǎng)。始祖鳥事件清晰地映照出安踏在全球化管理能力上的短板。

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