在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下,A股行業(yè)分化特征顯著??萍汲砷L(zhǎng)股受益最直接,低利率環(huán)境降低融資成本,半導(dǎo)體、AI算力、國(guó)產(chǎn)大模型等領(lǐng)域獲資金集中配置。寒武紀(jì)因國(guó)產(chǎn)AI芯片訂單激增,股價(jià)月內(nèi)漲幅達(dá)45%;特斯拉宣布接入火山引擎的DeepSeek模型,推動(dòng)相關(guān)算力概念股漲停。金融板塊充當(dāng)“牛市旗手”,證券行業(yè)PB估值修復(fù)至1.59倍,27家券商中報(bào)凈利潤(rùn)預(yù)增63%~77%。銀行板塊因凈息差壓力緩解,招商銀行單周漲逾8%。
資源品與消費(fèi)結(jié)構(gòu)性走強(qiáng),美元走弱推升銅、金價(jià)格,紫金礦業(yè)股價(jià)創(chuàng)歷史新高。消費(fèi)板塊中,高附加值出口企業(yè)如比亞迪因海外訂單增長(zhǎng),抵消人民幣升值壓力。全球資本對(duì)中資資產(chǎn)的配置正從“低配”轉(zhuǎn)向“增配”。華泰證券數(shù)據(jù)顯示,二季度海外頭部基金對(duì)中資股的持倉(cāng)比例僅1.27%,處于2018年以來(lái)最低水平。但近期流出趨勢(shì)已顯著放緩,8月港股通南向資金單月凈買入超400億港元。外資回流首選高彈性標(biāo)的,港股科技股恒生科技指數(shù)8月漲幅達(dá)12%,騰訊、美團(tuán)獲外資密集加倉(cāng);A股核心資產(chǎn)貴州茅臺(tái)單日獲北向資金凈買入9.2億元;紅利資產(chǎn)電力、運(yùn)營(yíng)商等高股息板塊成為避險(xiǎn)資金“避風(fēng)港”,中國(guó)移動(dòng)A股市值突破2.1萬(wàn)億元。
盡管市場(chǎng)情緒高漲,潛在風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕。技術(shù)面壓力下,滬指1個(gè)月內(nèi)累計(jì)上漲400點(diǎn),部分短線資金可能獲利了結(jié)。美聯(lián)儲(chǔ)政策變數(shù)也存在不確定性,9月降息最終取決于8月非農(nóng)數(shù)據(jù),若就業(yè)超預(yù)期,降息概率或回落。此外,科技股估值快速拉升,寒武紀(jì)動(dòng)態(tài)市盈率達(dá)180倍,部分個(gè)股已透支短期業(yè)績(jī)。