世界黃金協(xié)會發(fā)布重磅報告金價前景樂觀(2)

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2025-07-18 12:12:25 新浪財經(jīng)

與貿(mào)易相關(guān)的和其他地緣政治風(fēng)險發(fā)揮了巨大作用，不僅直接推動美元、利率和更廣泛市場波動的變化，還增加了黃金作為避險資產(chǎn)的吸引力。這些因素在過去六個月里為黃金的回報貢獻(xiàn)了約16%。利用其黃金回報歸因模型（GRAM），分析師們將影響分解為：風(fēng)險和不確定性——作為尋求有效對沖的投資者資金流動的觸發(fā)器：4%；機(jī)會成本——使黃金相對于美元和債券收益率更具吸引力：7%；動量——可以增強(qiáng)趨勢或使其均值回歸：5%。

黃金下半年像坐在一個蹺蹺板上，地緣經(jīng)濟(jì)的不確定性讓投資者緊張不安。通脹數(shù)據(jù)顯示出改善的跡象，但仍然擔(dān)心情況可能迅速惡化。與美元相關(guān)的壓力可能會持續(xù)存在，圍繞美國例外論終結(jié)的問題可能會主導(dǎo)投資者的討論。這些條件使黃金成為一個凈受益者——但盡管基本面依然強(qiáng)勁，金價已部分捕捉了這些動態(tài)?？沙掷m(xù)的沖突解決和持續(xù)上漲的股價可能會吸引更多風(fēng)險偏好資金流，并限制黃金的吸引力。

普遍預(yù)期表明，全球GDP將在下半年橫盤整理并保持在趨勢之下。隨著關(guān)稅的全球影響變得更加明顯，世界通脹率在下半年可能會升至5%以上——市場預(yù)計美國CPI將達(dá)到2.9%。為應(yīng)對這種復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)背景，預(yù)計各國央行將在第四季度末開始謹(jǐn)慎降低利率，美聯(lián)儲預(yù)計年底前降息50個基點。雖然預(yù)計貿(mào)易談判將取得一些進(jìn)展，但今年剩余時間的環(huán)境可能仍將動蕩，地緣政治緊張局勢可能會保持高位，導(dǎo)致市場環(huán)境普遍不確定。

基于黃金估值框架的分析表明，在當(dāng)前對關(guān)鍵宏觀變量的普遍預(yù)期下，黃金可能在下半年保持區(qū)間震蕩，收盤價較當(dāng)前水平大致高出0%-5%，相當(dāng)于25%-30%的年回報率。技術(shù)指標(biāo)表明，黃金在過去幾個月的盤整階段是更廣泛上升趨勢中的一次健康暫停，有助于緩解先前的超買狀況，并可能為新的上漲奠定基礎(chǔ)。下降的利率和持續(xù)的不確定性將維持投資者的胃口，特別是通過黃金ETF和場外交易。然而，高金價可能會繼續(xù)抑制消費者需求，并可能鼓勵他們賣出，這將成為抑制黃金更強(qiáng)勁表現(xiàn)的一個因素。

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