世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布重磅報(bào)告金價(jià)前景樂觀(3)

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2025-07-18 12:12:25 新浪財(cái)經(jīng)

在牛市情景中，這可能是一個(gè)更嚴(yán)重的滯脹環(huán)境——以增長(zhǎng)放緩、消費(fèi)者信心下降和來自關(guān)稅的持續(xù)通脹壓力為標(biāo)志——或者是一場(chǎng)徹底的衰退，其特點(diǎn)是廣泛的資金向優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。在這種背景下，各國(guó)央行可能會(huì)進(jìn)一步加速其外匯儲(chǔ)備從美元的多元化。在這種牛市情景下，黃金將表現(xiàn)強(qiáng)勁，可能在下半年再上漲10%-15%，全年收漲近40%。

對(duì)于熊市的情景，可持續(xù)的地緣政治和地緣經(jīng)濟(jì)沖突的解決，將減少保留黃金等對(duì)沖工具作為投資策略一部分的必要性——從而鼓勵(lì)投資者承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)。更令人鼓舞的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，即使通脹壓力持續(xù)存在，也會(huì)推高美國(guó)國(guó)債收益率，導(dǎo)致收益率曲線變陡。如果通脹進(jìn)一步穩(wěn)定，對(duì)利率的影響將更為顯著。熊市情景的影響可能導(dǎo)致黃金回吐其年漲幅的50%或更多。在這種情景下，黃金可能在下半年回撤12%-17%，最終以積極但較低的兩位數(shù)（甚至個(gè)位數(shù)）回報(bào)率結(jié)束這一年。

黃金“異常強(qiáng)勁”的上半年建立在美元走弱、持續(xù)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)勁的投資者需求和持續(xù)的央行購(gòu)買的基礎(chǔ)之上。盡管其中一些驅(qū)動(dòng)因素可能會(huì)持續(xù)到下半年，但前進(jìn)的道路仍然高度依賴于多種因素，包括貿(mào)易緊張局勢(shì)、通脹動(dòng)態(tài)和貨幣政策。普遍預(yù)期表明，如果宏觀條件保持不變，黃金將以相對(duì)穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)結(jié)束這一年，并具有溫和的上行潛力。如果有新機(jī)構(gòu)投資者加入，黃金也可能得到部分支持。一個(gè)更動(dòng)蕩的地緣政治和地緣經(jīng)濟(jì)情景可能會(huì)將黃金推高得多，特別是如果更實(shí)質(zhì)性的滯脹或衰退風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，且投資者對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的胃口增長(zhǎng)的話。

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