世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布重磅報(bào)告 金價(jià)前景樂觀。世界黃金協(xié)會(huì)的貴金屬分析師指出,未來18個(gè)月,黃金價(jià)格的前景偏向上行,而白銀和鉑金預(yù)計(jì)將在2026年之前延續(xù)其近期的強(qiáng)勢(shì)。貴金屬價(jià)格在2025年上半年飆升至歷史新高,這是在2024年上漲20%的基礎(chǔ)上,由黃金引領(lǐng),在美元走弱、利率區(qū)間波動(dòng)以及高度不確定的地緣經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,投資需求強(qiáng)勁。
投資者反復(fù)提出的一個(gè)問題是,“黃金是已見頂,還是有足夠的燃料繼續(xù)走高?”利用其黃金估值框架,世界黃金協(xié)會(huì)分析了當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期對(duì)黃金2025年下半年表現(xiàn)的指示。如果經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)參與者的宏觀預(yù)測(cè)正確,黃金可能會(huì)橫盤整理并有小幅上行空間——下半年額外上漲0%-5%。然而,如果經(jīng)濟(jì)和金融狀況惡化,加劇滯脹壓力和地緣經(jīng)濟(jì)緊張局勢(shì),避險(xiǎn)需求可能大幅增加,將金價(jià)從當(dāng)前水平再推高10%-15%。另一方面,廣泛和持續(xù)的沖突解決可能導(dǎo)致黃金回吐今年12%-17%的漲幅。
2025年迄今為止,黃金的表現(xiàn)堪稱創(chuàng)紀(jì)錄。作為表現(xiàn)最佳的主要資產(chǎn)類別之一,黃金結(jié)束了上半年,期間上漲了近26%,創(chuàng)下26個(gè)歷史新高。優(yōu)異表現(xiàn)是多種因素綜合作用的結(jié)果,包括美元走弱、因預(yù)期未來降息導(dǎo)致的收益率區(qū)間波動(dòng),以及加劇的地緣政治緊張局勢(shì)。更強(qiáng)的需求也來自于場(chǎng)外交易市場(chǎng)(OTC)、交易所和ETF交易活動(dòng)的增加,使得上半年黃金日均交易量達(dá)到3290億美元——?jiǎng)?chuàng)下有記錄以來的半年度最高數(shù)字。各國央行也以強(qiáng)勁的步伐持續(xù)購買,盡管沒有達(dá)到前幾個(gè)季度的創(chuàng)紀(jì)錄水平。
今年迄今最重要的宏觀主題之一是美元的疲軟表現(xiàn),其創(chuàng)下了自1973年以來最差的年度開局。相反,黃金ETF的需求在上半年尤其強(qiáng)勁,所有地區(qū)都出現(xiàn)了顯著的資金流入。到上半年末,飆升的金價(jià)和投資者涌向避險(xiǎn)資產(chǎn)的共同作用,將全球黃金ETF的總資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)推高了41%,達(dá)到3830億美元??偝钟辛吭黾恿梭@人的397噸(相當(dāng)于380億美元),達(dá)到3616噸——這是自2022年8月以來的最高月末水平。