在3月份發(fā)布的2025年政府工作報(bào)告中,“穩(wěn)住樓市股市”首次被寫入總體要求,并指出房地產(chǎn)是居民資產(chǎn)配置的重要部分,穩(wěn)資產(chǎn)價(jià)格可釋放財(cái)富效應(yīng)。隨后發(fā)改委發(fā)布提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案,首次在促消費(fèi)文件中強(qiáng)調(diào)穩(wěn)樓市,提出要更好滿足住房消費(fèi)需求,促進(jìn)相關(guān)稅費(fèi)、公積金政策優(yōu)化,兼顧供給側(cè)與庫(kù)存調(diào)降,要求加快實(shí)施城中村改造、舊改,推進(jìn)專項(xiàng)債收儲(chǔ)。
金融監(jiān)管總局明確將加大個(gè)人消費(fèi)貸款投放力度,央行提及要加大存量商品房和土地盤活力度,推動(dòng)房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)。隨著穩(wěn)房?jī)r(jià)被提到更為重要的位置,預(yù)計(jì)年內(nèi)地方層面將進(jìn)一步落實(shí)“去庫(kù)存、松信貸、財(cái)稅補(bǔ)貼”舉措,穩(wěn)定居民價(jià)格預(yù)期,以“好房子”標(biāo)準(zhǔn)推動(dòng)價(jià)值重構(gòu),支撐房產(chǎn)價(jià)格中樞,加強(qiáng)保交房,落實(shí)融資“白名單”等防風(fēng)險(xiǎn)舉措。得益于消費(fèi)端的金融和稅費(fèi)支持,以及加大庫(kù)存處置、減少土地供應(yīng)對(duì)供求預(yù)期的改善,越來(lái)越多城市正在迎來(lái)房?jī)r(jià)指標(biāo)的筑底信號(hào)。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2025年1-3月份,全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資19904億元,同比下降9.9%。3月份房地產(chǎn)開發(fā)投資9184億元,同比下降10%,降幅較前2月擴(kuò)大了0.2個(gè)百分點(diǎn)。開發(fā)投資下行的背后,是2025年初土地供求規(guī)模低位下行。一季度土地成交1.28億平方米,同比下降10%。一方面財(cái)政預(yù)算減輕了地方土地財(cái)政依賴度,另一方面地方主管部門積極去庫(kù)存的決心也推動(dòng)了這一變化。
就中期發(fā)展來(lái)看,與土地交易規(guī)模的下降同步,房地產(chǎn)開發(fā)投資規(guī)模也會(huì)延續(xù)低位。不過(guò)受到往期開發(fā)項(xiàng)目投資的影響,開發(fā)投資指標(biāo)存在一定滯后性,開發(fā)投資指標(biāo)的調(diào)整時(shí)間會(huì)慢于新房銷售、一二手房?jī)r(jià)、新開工、土地交易等指標(biāo)。對(duì)標(biāo)歷史行業(yè)投資-銷售數(shù)據(jù)比例來(lái)看,在房地產(chǎn)投資回落到與商品房銷售規(guī)模更加匹配的水平之前,該指標(biāo)的下行調(diào)整還將持續(xù)一到兩年時(shí)間。