張憶東最新再發(fā)聲：接下來雖會(huì)有波折，強(qiáng)烈不建議做空(2)

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2025-02-19 07:57:21 新浪財(cái)經(jīng)

2025年A股行情預(yù)計(jì)震蕩向上，“科技?！睘橹?、“內(nèi)需?！睘檩o。提振股市的政策組合拳顯著提升了A股股東回報(bào)，2024年初至12月9日，A股分紅及回購金額總計(jì)約2萬億元，超過IPO、再融資及股東減持金額。港股的分紅、回購也大幅增加。美債10年期收益率是影響中國股市2025年走勢(shì)的主要因素之一，目前仍處于回落窗口期，美國經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)繼續(xù)降溫。通脹風(fēng)險(xiǎn)短期內(nèi)不大，勞動(dòng)力市場正?；瘜p輕超級(jí)核心服務(wù)通脹壓力。市場已反映了較為鷹派的預(yù)期，降息時(shí)點(diǎn)推后到2025年10月份，僅降息一次。上半年美國經(jīng)濟(jì)增速溫和下降，聯(lián)儲(chǔ)政策處于觀察期，降息預(yù)期可能波動(dòng)。如果俄烏沖突取得和平進(jìn)展，油價(jià)壓力可能會(huì)降低，從而緩解通脹壓力，進(jìn)一步壓低美債。

地緣政治和中美關(guān)稅摩擦也是影響中國股市2025年行情的因素之一。發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、高質(zhì)量化債、推動(dòng)內(nèi)需將是政策主要發(fā)力方向，促消費(fèi)可能是2025年政策“預(yù)期差”最大的領(lǐng)域。外部壓力小的階段，中國貨幣政策寬松力度將增強(qiáng)。中國經(jīng)濟(jì)基本面的變化也將影響股市，2024年四季度消費(fèi)品以舊換新政策的提振效果持續(xù)顯現(xiàn)，2025年“兩新”政策延續(xù)加碼有望帶動(dòng)消費(fèi)繼續(xù)修復(fù)，內(nèi)需對(duì)通脹的支撐部分有望逐步提升，全年通脹改善，物價(jià)平減指數(shù)有望觸底并階段性轉(zhuǎn)正。

中國股市主升浪確立后，雖有波折，但建議保持多頭思維、逐浪前行。港股市場情緒不斷升溫，總體上依然保持理性，而A股市場情緒有所改善，但整體情緒相對(duì)港股更謹(jǐn)慎。戰(zhàn)略上應(yīng)擁抱AI及新消費(fèi)等時(shí)代的貝塔，戰(zhàn)術(shù)上要逐浪前行，做輪動(dòng)。雖然近期A股的機(jī)器人、AI以及港股的互聯(lián)網(wǎng)等板塊快速上漲后擁擠度偏高、情緒偏高，后續(xù)可能出現(xiàn)階段性震蕩休整，但強(qiáng)烈不建議做空，建議在戰(zhàn)略領(lǐng)域圍繞性價(jià)比做輪動(dòng)，繼續(xù)挖掘具有科技創(chuàng)新能力的民企龍頭。

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