羅志恒談股市平準基金：規(guī)模應在2萬億至6萬億，允許救市期間出現(xiàn)虧損(6)
風險提示：
境外經(jīng)驗不適用我國國情、政策落地不及預期
目錄
一、平準基金的概念界定和設立的必要性
二、平準基金的境外實踐
1、美國
2、日本
3、韓國
4、中國香港
5、中國臺灣
三、從境外經(jīng)驗看平準基金制度設計的要點
1、組織體系：誰來管理？
2、資金規(guī)模和資金來源：誰出錢？
3、介入時點：什么情況下才能調(diào)動入市？
4、買入標的和操作：如何防止尋租和利益輸送？
5、退出機制：如何防止市場扭曲？
6、實施效果：短期有效，長期仍取決于基本面。
四、關(guān)于我國設立股市平準基金的構(gòu)想
1、先解決立法層面問題，賦予平準基金干預市場的法定權(quán)力。
2、明確投資決策體系、資金規(guī)模等，減少尋租、利益輸送等問題。
正文
一、平準基金的概念界定和設立的必要性
平準基金有廣義和狹義之分，廣義的平準基金既包括“救市場”的股市平準基金，也包括“救機構(gòu)”的金融穩(wěn)定保障基金。
“平準”一詞源于《史記·平準書》，是中國古代政府調(diào)節(jié)市場物價的政策措施，通過貴時拋售、賤時收買物資的方式實現(xiàn)，與當今的“逆周期調(diào)節(jié)”的內(nèi)涵一致。境外語境下，平準基金即穩(wěn)定基金（Stabilization Fund），是一個廣義的概念范疇，既包括救助金融機構(gòu)的金融穩(wěn)定保障基金，如美國財政部設立的有序清算基金（Orderly Liquidation Fund，簡稱OLF），主要目的是確保系統(tǒng)重要性銀行的破產(chǎn)清算有效執(zhí)行；也涵蓋干預市場的股市平準基金、外匯平準基金，如中國臺灣地區(qū)設立的“國家金融安定基金”（中國臺灣地區(qū)是中國不可分割的一部分，為保持嚴謹規(guī)范，條例和基金名稱使用原文表達，以下簡稱為“安定基金”）。
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