日本加息美元降息對(duì)中國有何影響全球金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇(2)

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2025-12-07 22:27:44 射手座惡魔

日本是全球最大的廉價(jià)資金供給國之一，邊際加息將通過“利差、流動(dòng)性、套息交易”三條渠道外溢。美日利差有望進(jìn)一步收斂，日元兌美元短線可能沖擊135-140區(qū)域。若同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)降息，美元或遭遇雙重打擊，成為G10表現(xiàn)最弱貨幣之一。

過去幾年投資者以低息日元融資買入美股、新興市場(chǎng)債券、BTC等高收益資產(chǎn)；加息將抬高日元融資成本，觸發(fā)部分杠桿頭寸解除。盡管預(yù)期更充分，但BTC、納指等流動(dòng)性敏感型資產(chǎn)仍可能面臨5%-10%的回調(diào)壓力。

日本10年期國債收益率若站穩(wěn)2%上方，國內(nèi)銀行與保險(xiǎn)公司或減持海外債券以鎖定本土更高收益，推高海外長端利率。美國30年期抵押貸款利率與德債10年收益率可能同步上移2-5bp，放大年底流動(dòng)性稀薄時(shí)段的波動(dòng)。

加息加上日元升值會(huì)壓縮出口型企業(yè)盈利，日經(jīng)225與東證指數(shù)短線或面臨3%-6%的調(diào)整；金融股相對(duì)跑贏，精密制造、汽車板塊承壓。若日元融資成本快速上升，日本投資信托及銀行系資金可能減持澳債、紐債、印尼債等，導(dǎo)致利差擴(kuò)大、本幣貶值。背負(fù)日元外債的東南亞與拉美企業(yè)償債成本增加，需警惕局部信用事件。

日元升值和美元走弱理論上利多黃金，但全球流動(dòng)性邊際收縮，比特幣等高β資產(chǎn)可能先跌后漲，高杠桿頭寸或再度出現(xiàn)“多頭踩踏”。

12月會(huì)議大概率加息25bp，并暗示“繼續(xù)漸進(jìn)緊縮”；日元將階段走強(qiáng)，美元兌日元看向150下方。全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)短線波動(dòng)加大，但沖擊或小于2024年8月“意外”，因市場(chǎng)已提前Price-in。真正決定2026年節(jié)奏的是美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑與日本春斗薪資結(jié)果。投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注12/10美聯(lián)儲(chǔ)決議與點(diǎn)陣圖、12/14日銀短觀、12/19日銀決議聲明中“中性利率”措辭，以及日元兌美元150、10年日債2%兩個(gè)關(guān)鍵技術(shù)水平，若突破將觸發(fā)系統(tǒng)化賣盤。高杠桿套息品種如BTC、部分新興市場(chǎng)ETF、未對(duì)沖的紐澳地產(chǎn)信托的波動(dòng)率溢價(jià)機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

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