我國2025年三季度成績單究竟如何 GDP正?；芈湮飪r回升

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2025-10-22 12:00:03 清華金融評論

我國2025年三季度成績單究竟如何 GDP正?；芈湮飪r回升！2025年三季度，我國不變價GDP同比增長4.8%，較二季度增速小幅回落，名義GDP同比增長3.7%，與前值基本持平。前三季度GDP同比增長5.2%，比上年全年和上年同期分別加快0.2、0.4個百分點。四季度GDP需要達到4.5%左右，以完成全年5%的目標。消費全面回暖但基礎(chǔ)尚不牢固，制造業(yè)投資在高基數(shù)下逐漸走弱，基建投資延續(xù)下行趨勢。房地產(chǎn)方面，商品房銷售繼續(xù)以價換量，天氣原因?qū)е率┕ぷ呷?，新開工和竣工負增有所收斂。工業(yè)增加值大幅反彈，“搶出口”和“搶兩新”疊加“金九銀十”是主要原因。失業(yè)率下行但同比仍有提升。

三季度GDP總量達到354,500億元，GDP增速略低于目標值，符合市場預期。三季度GDP環(huán)比增速1.1%，保持平穩(wěn)。前三季度經(jīng)濟增速已經(jīng)超過全年5%的經(jīng)濟增長目標，預示著四季度經(jīng)濟政策推出的緊迫性下降。三季度物價有所回升，三產(chǎn)物價持續(xù)正增長，二產(chǎn)物價回落速度減緩。從經(jīng)濟增長來看，三季度名義GDP繼續(xù)下行。社會零售消費增速回落2個百分點至3.0%，固定資產(chǎn)投資增速達到了-0.5%。制造業(yè)投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)投資繼續(xù)下滑，投資的貢獻減少使得GDP增速減弱。然而，工業(yè)生產(chǎn)仍然保持旺盛，并且第二產(chǎn)業(yè)商品價格回落速度減緩，各行業(yè)自發(fā)調(diào)整使得制造業(yè)企業(yè)利潤回升。第三產(chǎn)業(yè)物價正增長幅度擴大，物價進入正循環(huán)。三季度拉低物價的主要部門是第一產(chǎn)業(yè)，CPI錄得負增長。

四季度物價緩慢回升、經(jīng)濟增速小幅回落，整體表現(xiàn)可能略弱于三季度。帶動物價下行的第一產(chǎn)業(yè)在四季度回彈，豬肉、雞蛋已經(jīng)處于歷史低位，并且消費旺季到來，蔬菜等價格也進入季節(jié)性上行期。四季度工業(yè)品價格可能繼續(xù)小幅回升。生產(chǎn)仍然保持旺盛，下游低價的焦煤、焦炭等價格進入消費旺季。制造業(yè)企業(yè)進行整合調(diào)整，中游行業(yè)價格水平有所恢復。有色金屬行業(yè)繼續(xù)受益于電子和AI產(chǎn)業(yè)鏈投資保持強勢。唯有原油價格可能處于回落狀態(tài)，可能拉低相關(guān)產(chǎn)品價格。出口價格在三季度下滑后可能進入平穩(wěn)期。

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