短期流動(dòng)性可能維持寬松，風(fēng)險(xiǎn)偏好可能回升，A股節(jié)后可能延續(xù)震蕩偏強(qiáng)的慢牛走勢(shì)。經(jīng)濟(jì)可能延續(xù)弱修復(fù)趨勢(shì)，假期期間出行消費(fèi)數(shù)據(jù)較好，地產(chǎn)銷(xiāo)售增速低位有所回升。節(jié)后流動(dòng)性可能維持寬松，歷史經(jīng)驗(yàn)上節(jié)后國(guó)內(nèi)央行多加大逆回購(gòu)力度。節(jié)后融資等資金大概率回流A股，慢牛趨勢(shì)下，今年節(jié)后融資和外資大概率回流A股，且新發(fā)基金規(guī)模也可能進(jìn)一步回升。節(jié)后風(fēng)險(xiǎn)偏好可能回升，四中全會(huì)確定在10月20日召開(kāi)，可能提升風(fēng)險(xiǎn)偏好。日本新首相即將上任，對(duì)日本流動(dòng)性寬松預(yù)期可能有提升，中日關(guān)系可能有一定擾動(dòng)，但對(duì)A股風(fēng)險(xiǎn)偏好影響較小。

10月市場(chǎng)最大的邊際變化和關(guān)注度聚焦四中全會(huì)和FOMC會(huì)議，預(yù)計(jì)均有望對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好形成提振。微觀流動(dòng)性仍然充裕具備較大潛力，宏觀流動(dòng)性維持寬松。基本面邊際變化不大，外需出口延續(xù)向好，內(nèi)生動(dòng)能有待提振。四中全會(huì)“十五五”規(guī)劃建議有望提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。按慣例，10月四中全會(huì)將形成“十五五”規(guī)劃綱要建議，明確指導(dǎo)思想、主要目標(biāo)和戰(zhàn)略舉措?？偭繉用姹３址€(wěn)定，擴(kuò)大消費(fèi)繼續(xù)著力。產(chǎn)業(yè)層面圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)力，重點(diǎn)關(guān)注傳統(tǒng)制造業(yè)升級(jí)、新興產(chǎn)業(yè)與未來(lái)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略部署?！笆逦濉庇型麑?duì)市場(chǎng)形成提振并衍生眾多主題性機(jī)會(huì)。

國(guó)慶節(jié)前兩個(gè)交易日，主要寬基指數(shù)多數(shù)收漲。從國(guó)慶期間外盤(pán)表現(xiàn)看，歐美、日韓整體上漲，港股、A50指數(shù)小幅下跌。預(yù)計(jì)A股節(jié)后開(kāi)盤(pán)大概率是震蕩格局。展望后市，推測(cè)上證指數(shù)有兩種運(yùn)行路徑：一是直接突破前高，形成日線5浪結(jié)構(gòu)；二是先進(jìn)行區(qū)間震蕩，此后再行突破?；凇皯?zhàn)略看多A股走勢(shì)，戰(zhàn)術(shù)執(zhí)行細(xì)化操作”的判斷，若遇到上證指數(shù)回踩震蕩區(qū)間下沿，則以逢低增配為主，依舊中線看多做多。行業(yè)配置方面，建議絕對(duì)收益資金重點(diǎn)關(guān)注有補(bǔ)漲需求的券商板塊（尤其是年線附近品種），同時(shí)盯緊近期走勢(shì)穩(wěn)健、利好頻出的地產(chǎn)板塊（后續(xù)可延伸至基建工程）。考慮雙創(chuàng)指數(shù)目前高風(fēng)險(xiǎn)、高收益特征，建議相對(duì)收益資金采取“三項(xiàng)對(duì)策”：一是采取上升趨勢(shì)線或相關(guān)均線作為操作依據(jù)；二是區(qū)分中、短倉(cāng)位，短線倉(cāng)縮短操作周期；三是在科技板塊內(nèi)“高切低”，不斷發(fā)掘年線附近的補(bǔ)漲品種。