麻省理工學(xué)院研究發(fā)現(xiàn)，95%的組織在AI投資上未獲得任何回報(bào)。與此同時(shí)，哈佛和斯坦福研究人員指出，員工使用AI創(chuàng)造的“工作垃圾”可能讓大型組織每年損失數(shù)百萬(wàn)美元生產(chǎn)力。

AI技術(shù)本身也面臨挑戰(zhàn)。OpenAI、Anthropic等開(kāi)發(fā)商多年來(lái)依賴“擴(kuò)展定律”，相信更多算力、數(shù)據(jù)和更大模型將帶來(lái)AI能力飛躍。但過(guò)去一年這些努力的回報(bào)遞減。OpenAI首席執(zhí)行官Sam Altman在8月承認(rèn)，“我們?nèi)匀蝗鄙倌承┓浅Ｖ匾臇|西”來(lái)實(shí)現(xiàn)通用人工智能。公司備受期待的GPT-5模型發(fā)布后反響平平，未能達(dá)到此前的宣傳預(yù)期。今年1月，DeepSeek發(fā)布的低成本AI模型引發(fā)科技股萬(wàn)億美元拋售，英偉達(dá)單日暴跌17%。盡管股價(jià)隨后反彈，但這一事件凸顯了AI投資的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

此外，AI行業(yè)龐大的數(shù)據(jù)中心建設(shè)還面臨國(guó)家電網(wǎng)緊張的現(xiàn)實(shí)制約。大幅增加的電力消耗可能受到基礎(chǔ)設(shè)施限制的阻礙。不過(guò)，AI行業(yè)領(lǐng)袖仍保持樂(lè)觀。Altman承認(rèn)投資者可能“過(guò)度興奮”，但堅(jiān)持AI是“很長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)最重要的事情”。Zuckerberg表示AI泡沫“很可能”存在，但更擔(dān)心投資不足。

眼下，AI投資泡沫引起了越來(lái)越多的辯論。對(duì)沖基金Greenlight Capital創(chuàng)始人David Einhorn表示：“拋出的數(shù)字如此極端，真的很難理解。我確信它不是零，但有合理的可能性，大量資本將在這個(gè)周期中被摧毀?！監(jiān)penAI董事長(zhǎng)、估值100億美元AI初創(chuàng)公司Sierra首席執(zhí)行官Bret Taylor認(rèn)為存在許多與互聯(lián)網(wǎng)泡沫的相似之處?！癆I將改變經(jīng)濟(jì)是真的，我認(rèn)為它會(huì)像互聯(lián)網(wǎng)一樣，在未來(lái)創(chuàng)造巨大的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。我認(rèn)為我們也處在泡沫中，很多人會(huì)損失很多錢?！?/p>

貝佐斯在近期活動(dòng)中表示，當(dāng)前AI熱潮應(yīng)被視為“工業(yè)泡沫”而非“金融泡沫”。他解釋說(shuō)，工業(yè)泡沫即便破裂也能留下寶貴遺產(chǎn)，就像互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的光纖電纜投資為后來(lái)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。貝佐斯回憶稱，互聯(lián)網(wǎng)泡沫期間亞馬遜股價(jià)從113美元暴跌至6美元，但公司業(yè)務(wù)依然強(qiáng)勁。他強(qiáng)調(diào)：“AI是真實(shí)的，它將改變每一個(gè)行業(yè)。”