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市場激辯“AI泡沫” 投資熱潮與泡沫風險并存(3)

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2025-10-05 22:33:40  華爾街見聞

高盛CEO所羅門持更謹慎態(tài)度。盡管認可AI提升生產(chǎn)力的潛力，但他警告當前投入AI的大量資本最終將“無法實現(xiàn)回報”。所羅門表示不確定是否已形成泡沫，并預計未來12-24個月可能出現(xiàn)股市回調。

德意志銀行最新研究報告顯示，關于“AI泡沫”的網(wǎng)絡搜索量已從8月21日的峰值大幅下降至15%。該行分析師指出，這一“AI泡沫”討論泡沫的破裂反映了以往泡沫的典型模式。德銀通過自然語言處理分析發(fā)現(xiàn)，英語媒體對AI投資擔憂從8月最后一周的7.3分（滿分10分）降至目前的5.1分。Reddit相關討論也呈現(xiàn)同樣趨勢。

德意志銀行強調，識別泡沫幾乎不可能，因為沒人能就“資產(chǎn)價格顯著高于內在價值”的確切定義達成一致。歷史經(jīng)驗顯示，泡沫并非線性過程，通常在數(shù)輪漲跌中發(fā)展。德銀援引互聯(lián)網(wǎng)泡沫為例，納斯達克在2000年3月10日見頂前的5年間，曾7次出現(xiàn)10%以上的大幅回調。更重要的是，在泡沫討論變得普遍后，市場仍可能持續(xù)上漲很長時間。1998年11月19日，當納斯達克指數(shù)不到2000點時，Murphy Investment Management的Michael Murphy就警告“這是嚴重泡沫”，但市場此后又漲了16個月才在5000點以上見頂。

德銀的核心建議是避免試圖擇時。該行數(shù)據(jù)顯示，如果1996年初投資1萬美元并持有至今年6月，價值將超過17萬美元。但如果錯過最佳的10個交易日，回報將減半；錯過最佳20個交易日，回報僅為四分之一。更關鍵的是，最佳和最差交易日往往相鄰出現(xiàn)。1996年至今年6月期間最佳的10個交易日中，有5個出現(xiàn)在最差10個交易日的一周內。這表明精確擇時極其困難。德銀總結稱，市場可能保持“非理性”的時間比投資者保持償債能力的時間更長。該行建議投資者采用長期持有策略，以獲取補償股權投資風險所需的風險溢價。

(責任編輯：zx0001)
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