日本股市近日也擺脫了陰霾，日經(jīng)225指數(shù)正沖擊45000點(diǎn)大關(guān)。除了美聯(lián)儲(chǔ)降息帶來(lái)的利好，AI主題也是今年日本股市的驅(qū)動(dòng)力。資深全球宏觀基金經(jīng)理袁玉瑋表示，日本股市這波行情可能緣于兩點(diǎn)原因：一是美日關(guān)稅低于預(yù)期，刺激日本資產(chǎn)；二是與科技巨頭驅(qū)動(dòng)的美股牛市類似，日本也聚集了很多AI芯片產(chǎn)業(yè)鏈。目前，日本股市雖創(chuàng)新高，但與美國(guó)股市估值差擴(kuò)大，可能價(jià)值仍被低估。

美聯(lián)儲(chǔ)降息和AI敘事同樣點(diǎn)燃了中國(guó)股市。摩根士丹利中國(guó)股票策略師王瀅表示，與他們會(huì)面的投資機(jī)構(gòu)中，超過(guò)90%明確表示愿意增加對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的配置。盡管宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍存一些隱憂，但是結(jié)構(gòu)性的增長(zhǎng)點(diǎn)仍是外資感興趣的，比如AI、人形機(jī)器人、生物技術(shù)領(lǐng)域的科技創(chuàng)新，以及新型消費(fèi)也是重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域。

支撐本輪A股牛市的并非外資，而是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等長(zhǎng)線資金，外資在未來(lái)有望成為增量。今年以來(lái)，中國(guó)股市強(qiáng)勢(shì)回歸，6月開(kāi)始，A股表現(xiàn)優(yōu)于H股。貝萊德認(rèn)為，行情同時(shí)具備“基本面邏輯”——全球投資者重新意識(shí)到“AI并非美國(guó)專屬，中國(guó)也具備發(fā)展優(yōu)勢(shì)”。在AI浪潮驅(qū)動(dòng)下，2025年以來(lái)，中國(guó)算力需求大爆發(fā)。高盛表示，中國(guó)前四大CSP資本開(kāi)支增速明顯高于全球平均水平。以騰訊為例，2025年二季度資本開(kāi)支同比大增119%，凸顯中國(guó)科技企業(yè)在AI時(shí)代對(duì)數(shù)據(jù)中心、GPU集群以及高速互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)投入。

市場(chǎng)情緒的改善和資金流入的趨勢(shì)也支撐了人民幣匯率。本周，人民幣對(duì)美元進(jìn)一步走強(qiáng)。8月下旬以來(lái)，人民幣中間價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)，交易員認(rèn)為中國(guó)央行似乎并無(wú)意抑制人民幣升值的勢(shì)頭。巴克萊方面表示，對(duì)沖基金正越來(lái)越多地買入中國(guó)股票，這類資金流入進(jìn)一步支撐了人民幣匯率。目前，港股分紅高峰已過(guò)，人民幣面臨的資金流出壓力減弱。展望未來(lái)，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中美貿(mào)易談判可能出現(xiàn)潛在積極因素，這些都可能成為推動(dòng)人民幣年內(nèi)進(jìn)一步升值的催化劑。美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度仍存分歧 華爾街預(yù)測(cè)本輪周期降息5-6次。