A股“虹吸”效應(yīng)加劇，債市一度大跌后壓力仍不小股市分流效應(yīng)短期難退

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2025-08-20 10:06:20 搜狐網(wǎng)

A股“虹吸”效應(yīng)加劇，債市一度大跌后壓力仍不小股市分流效應(yīng)短期難退。短期內(nèi)，債市仍將面臨股市帶來的分流效應(yīng)。8月18日，A股做多情緒爆發(fā)，上證綜指突破3700點，次日微跌0.02%收于3727.29點。自8月以來，A股的“虹吸”效應(yīng)加劇，特別是在18日，A股大漲的同時，10年期國債收益率上漲3個基點至1.775%，30年期國債收益率一度上漲約5個基點至2.1%。這讓許多業(yè)內(nèi)人士感到意外。

高盛表示，由于30年期國債持有人主要集中在農(nóng)商行和參與30年期國債期貨交易的跨資產(chǎn)投資者，投機(jī)性較強，目前仍有進(jìn)一步平倉的空間，預(yù)計30年期國債收益率可能升至2.2%~2.3%。某大型券商資管債券交易員表示，近期債市贖回壓力不小，18日交易情緒緊張，資金面也緊張，難以想象“虹吸”行情再持續(xù)幾天可能造成的沖擊。

18日當(dāng)天，30年期國債ETF跌超1%，收益率一度突破2.1%。19日，隨著A股暫時盤整，債市稍事喘息。央行早盤大幅凈投放超4600億，呵護(hù)流動性意圖明顯。截至19日收盤，10年期國債活躍券收益率報1.7675%，微跌0.25個基點；30年期國債活躍券收益率報2.0275%，微跌0.95個基點。

上證綜合指數(shù)在18日收于十年來的最高點，重回3700點水平，當(dāng)日滬深兩市成交額達(dá)到2.75萬億元，創(chuàng)歷史第三高。股市的熱度令外資機(jī)構(gòu)感到驚訝，高盛交易臺的信息顯示，中國A股在18日是被凈買入最多的市場，買入傾向超過2倍。上周全球?qū)_基金快速買入中國資產(chǎn)，8月以來中國市場成為其在全球凈買入最多的市場。

股市火熱，債市緊繃。上述券商資管交易員稱，18日的交易壓力到達(dá)頂點，甚至超過了8月初國債等利息收入恢復(fù)征稅消息公布的那一天。瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊認(rèn)為，中國居民自2020年以來已累積了超過7.2萬億元的超額儲蓄，從宏觀角度來看，M1與M2剪刀差正在逐步收窄，顯示整體資金的流動性增強。從跨資產(chǎn)視角來看，股債“蹺蹺板”使得國債到期收益率近期有所上升，部分債券基金產(chǎn)品的凈值出現(xiàn)回撤。

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