債市崩了股債蹺蹺板效應(yīng)顯現(xiàn)

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2025-08-19 08:15:58 經(jīng)濟(jì)觀察報

8月18日，上證指數(shù)上漲0.85%，收于3728.03點(diǎn)，盤中一度漲至3745.94點(diǎn)，創(chuàng)下2015年8月以來近十年的高點(diǎn)。深證成指漲1.73%，收于11835.57點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲2.84%，收于2606.20點(diǎn)。深證成指、創(chuàng)業(yè)板指均突破2024年10月8日以來的高點(diǎn)。

一位投資者激動地表示，看到大盤沖上3745點(diǎn)，老股民有些沖動。從成交量來看，滬深兩市全天成交額2.76萬億元，再創(chuàng)2025年年內(nèi)新高。A股市值總和突破100萬億元，創(chuàng)歷史新高，這也是A股歷史上首次突破100萬億元的大關(guān)。

同一天，A股多項指標(biāo)創(chuàng)下新高之際，債市卻出現(xiàn)大幅下跌。整體盤面顯示，市場熱點(diǎn)集中在AI硬件和大金融方向，個股漲多跌少，全市場超4000只個股上漲。券商、金融科技等大金融股一度沖高，指南針（300803.SZ）、同花順(300033.SZ)雙雙續(xù)創(chuàng)歷史新高。液冷服務(wù)器等AI硬件股持續(xù)爆發(fā)，強(qiáng)瑞技術(shù)（301128.SZ）等20余股漲停。稀土永磁概念股表現(xiàn)活躍，北方稀土(600111.SH)等漲停。液冷服務(wù)器、影視、CPO（共封裝光學(xué)）、稀土永磁等板塊漲幅居前，煤炭、有色金屬、鋼鐵等板塊跌幅居前。

近一段時間以來，A股表現(xiàn)持續(xù)向好，有券商機(jī)構(gòu)開始將當(dāng)下A股的行情形容為“健康?！?。興業(yè)證券張啟堯團(tuán)隊認(rèn)為，在國家戰(zhàn)略方向指引下，疊加關(guān)鍵時刻的政策與資金托底、新動能的持續(xù)顯現(xiàn)，帶動市場信心活化、增量資金入市不斷形成合力之下，當(dāng)前市場正在經(jīng)歷“健康牛”。

8月18日，債券市場加速下跌。國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌1.33%，收于116.090元，創(chuàng)2025年3月17日以來最大跌幅，同時創(chuàng)2025年3月24日以來收盤新低；10年期主力合約跌0.29%，收于108.015元，5年期主力合約跌0.21%，收于105.455元，2年期主力合約跌0.04%，收于102.304元。銀行間主要利率債收益率大幅上行。

華寶證券認(rèn)為，歷史上看，2016年以來長期的股牛債熊僅發(fā)生三次，均需經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動能修復(fù)和資金面收緊驅(qū)動。當(dāng)前基本面難以支撐債市收益率大幅上行，預(yù)計10年期國債收益率短期將在1.65%—1.75%區(qū)間波動。光大證券認(rèn)為，即便未來股市持續(xù)上漲，債券收益率也很難一直跟隨其上漲，債市的定價必然會回歸至基本面，反映出投資者對于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與貨幣政策的預(yù)期。

(責(zé)任編輯：zx0176)

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