彼時(shí)的千億市值一半押注的是“Z世代定義未來(lái)消費(fèi)”的可能性,另一半則是高成癮性的盲盒玩法。對(duì)比其他新消費(fèi)品牌,盲盒帶來(lái)的不確定性,使得泡泡瑪特?fù)碛蟹浅7€(wěn)定的盈利能力和復(fù)購(gòu)率。而同樣高舉Z世代大旗的B站,也在2021年迎來(lái)了接近600億美元的市值巔峰。
上市兩個(gè)月后,泡泡瑪特迎來(lái)了自己的高光時(shí)刻,股價(jià)漲至107.6港元/股,總市值近1500億港元,一度被外界稱(chēng)為“印鈔機(jī)”。
但紅利期過(guò)后,質(zhì)疑聲蜂擁而至。“一個(gè)盲盒公司,市值怎么會(huì)一下子蹦到1000億”也成了當(dāng)時(shí)王寧在接受采訪時(shí),被問(wèn)到最多的問(wèn)題。
股價(jià)的走向讓這種“不理解”越發(fā)具象,到了2021年下半年,泡泡瑪特的股價(jià)從100港元區(qū)間跌至40-50港元,開(kāi)始了泡泡瑪特上市后股價(jià)波動(dòng)的第二階段,而這一階段的主題是持續(xù)下跌。
第二階段一開(kāi)場(chǎng),第一波抄底大軍便開(kāi)始入場(chǎng)。但回頭看,此時(shí)股價(jià)下跌只是下跌的開(kāi)始。第一波抄底大軍中不乏明星基金經(jīng)理。2021Q3,蕭楠的易方達(dá)消費(fèi)精選開(kāi)始買(mǎi)入泡泡瑪特,同一時(shí)間,孫偉也大舉買(mǎi)入、并持續(xù)增持泡泡瑪特。2022Q1,白酒頂流張坤,也將泡泡瑪特新進(jìn)成為易方達(dá)亞洲精選的第9大重倉(cāng)股。
抄底的背后是對(duì)泡泡瑪特估值修復(fù)的預(yù)期,盡管彼時(shí)泡泡瑪特的短期業(yè)績(jī)承壓,但賬上仍有52億現(xiàn)金,現(xiàn)金流相對(duì)健康,且海外擴(kuò)張潛力未被充分定價(jià)。
但在此后一段時(shí)間,泡泡瑪特股價(jià)持續(xù)下挫,這一波抄底的基金紛紛割肉離場(chǎng),鎩羽而歸。
2022年10月,泡泡瑪特市值從2021年2月1500億港元的歷史峰值暴跌至128億港元,市值縮水超90%。
疫情對(duì)線下業(yè)態(tài)的沖擊無(wú)需贅述,依賴(lài)線下渠道的泡泡瑪也特難逃一劫。
潮水退去,泡泡瑪特迎來(lái)越來(lái)越嚴(yán)苛的審視。王牌產(chǎn)品線Molly收入占比過(guò)高;渠道結(jié)構(gòu)失衡,線上占比相對(duì)低;盲盒形式是否會(huì)被監(jiān)管……更大的爭(zhēng)議,甚至圍繞潮玩到底是大市場(chǎng)還是小市場(chǎng)產(chǎn)生。
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2025-05-16 19:17:26分析