全網(wǎng)在等抄底泡泡瑪特？資本市場(chǎng)率先給這場(chǎng)狂歡降溫(2)

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2025-06-19 09:54:56 今日頭條

但泡泡瑪特的高估值引發(fā)了部分基金經(jīng)理的擔(dān)憂。截至2025年6月，泡泡瑪特的動(dòng)態(tài)PE超過80倍，遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)消費(fèi)股的估值水平。有基金經(jīng)理認(rèn)為，泡泡瑪特的股價(jià)已經(jīng)透支了未來幾年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，存在較大的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

部分機(jī)構(gòu)選擇減持，也反映出“高點(diǎn)兌現(xiàn)”的市場(chǎng)預(yù)判。2025年一季度，交銀啟道混合基金減持105萬股泡泡瑪特，富國(guó)滬港深業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)也選擇減倉(cāng)70萬股落袋為安。

但這并未澆滅抄底者的熱情。

如同曾經(jīng)的蔚來在退市邊緣逆襲、拼多多于質(zhì)疑聲中二次崛起，那些穿越周期的公司總能在風(fēng)口更迭中重獲估值溢價(jià)，眼下，泡泡瑪特正在上演“二次站上風(fēng)口”的經(jīng)典敘事。

但狂歡之下，隱憂未消。核心用戶復(fù)購(gòu)周期放緩，過度依賴個(gè)別爆品IP，多元化業(yè)務(wù)拓展的不確定性，都讓市場(chǎng)對(duì)其未來充滿擔(dān)憂。更何況，潮玩賽道新玩家不斷涌入，跨界選手也來勢(shì)洶洶。

那些曾在2021年高位站崗茅臺(tái)的投資者，或許早已嘗到了抄底失敗的苦澀。如今，面對(duì)泡泡瑪特的再度崛起，全網(wǎng)都在摩拳擦掌，等待抄底機(jī)會(huì)，但這一次，真的能抄到底嗎？

泡泡瑪特的資本敘事稱得上是一部“認(rèn)知差”博弈史。從Pre-IPO階段機(jī)構(gòu)搶籌無門，到上市初期的集體觀望，再到三輪抄底潮的接連折戟，泡泡瑪特用五年時(shí)間完成了從“看不懂”到“追不上”的估值躍遷。

回頭看，泡泡瑪特的股價(jià)經(jīng)歷了三個(gè)階段，第一個(gè)階段是從上市后的2020年到2021年年中，這一階段是主線是橫盤，泡泡瑪特的股價(jià)在質(zhì)疑和看好的兩種聲音中，長(zhǎng)期在70港元左右徘徊。

2020年，作為“潮玩第一股”的泡泡瑪特登陸港交所，上市首日市值突破千億港元。

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