銀行股是價值投資還是一時炒作？低利率及資產(chǎn)荒背景下，銀行股重構(gòu)股市投資邏輯(5)
而在無風(fēng)險收益率維持低位背景下，各類安全資產(chǎn)與國債之間的利差持續(xù)收窄。梁鳳潔在報告中預(yù)測：“四大行股息率4.23%，較10Y國債、30Y國債、5YAA+城投債利率的股息溢價率，處于歷史52%、62%、62%的分位數(shù)水平；如溢價水平均回到歷史平均水平，則四大行股息率有望分別下降至4.1%、3.8%、3.6%，對應(yīng)現(xiàn)價空間2.5%、10.8%、16.7%?！?/p>
不過，前述券商分析師認(rèn)為，無論從險資增配還是公募基金調(diào)倉角度，相關(guān)趨勢對銀行股的影響都是長期性的，并非一蹴而就。利用指數(shù)調(diào)樣等由頭炒作難以持續(xù)，銀行股投資還是要回歸基本面。
華夏基金也提示：“由于指數(shù)樣本篩選規(guī)則公開，且調(diào)樣生效時間基本固定，部分指數(shù)的調(diào)整結(jié)果或被部分資金提前博弈，作為普通個人投資者，沒有必要在指數(shù)調(diào)樣結(jié)果明牌后，再去押注單一個股機(jī)會?！?/p>
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月3日收盤，A股42家上市銀行中，市凈率在0.8倍以上的有3家，其中PB超過1倍的仍僅有招商銀行1家，成都銀行、杭州銀行PB分別在0.99倍和0.96倍左右，另有2家銀行PB不足0.4倍。
梁鳳潔判斷，在低利率+資產(chǎn)荒大背景下，優(yōu)質(zhì)銀行PB估值有望修復(fù)到1倍以上。
中金公司銀行業(yè)分析師林英奇建議，低利率環(huán)境下銀行股息更具有吸引力，可以關(guān)注股息較高且分紅穩(wěn)定的國有大行，以及基本面穩(wěn)定、區(qū)域景氣度高的銀行股。
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