十大券商一周策略：政治局會議定調(diào)資本市場，公募倉位釋放積極信號聚焦科技與消費主線(3)

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2025-04-28 07:58:04 證券時報

光大證券提到，一季度偏股型基金倉位有所抬升，港股倉位創(chuàng)歷史新高。分行業(yè)來看，偏股型基金加倉集中在TMT、內(nèi)需消費以及資源品板塊。除前30大重倉股占比以外各個口徑下的持股集中度均持續(xù)抬升。這或許意味著公募基金對于市場的分歧正在減小，結(jié)合倉位抬升及行業(yè)端配置的變化，可能同樣是較為積極的信號。4月上市公司財報集中披露，資金需要重新錨定價值中樞，疊加機構(gòu)調(diào)倉換股需求增加，投資者行為趨于謹慎，共同推動市場進入調(diào)整整固階段。4月政治局會議強調(diào)底線思維，提出“以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對外部環(huán)境急劇變化的不確定性”，后續(xù)四條政策主線落地值得期待市場在未來或?qū)⑻幱凇叭醅F(xiàn)實、弱情緒”或“強現(xiàn)實、弱情緒”情景，對應(yīng)于防御與順周期風格的輪動。

華創(chuàng)證券表示，繼續(xù)維持當下布局黃金坑的觀點，回調(diào)即是配置機會。站在二季度時點，對于政策端的市場預(yù)期應(yīng)更多放在既有政策的加速實行完畢，年內(nèi)增量政策或需要等待7月政治局會議基于二季度經(jīng)濟基本面的進一步磋商。在外部沖擊不確定性延續(xù)的背景下，內(nèi)需與自主可控產(chǎn)業(yè)鏈所代表的較強確定性將成為資本市場關(guān)注重點。其中，消費板塊為內(nèi)需領(lǐng)域的主要代表，當前低估值為其提供了安全邊際與向上彈性的共振可能，同時更多政策資金投向消費者，且主要圍繞耐用品消費補貼展開。中美科技領(lǐng)域戰(zhàn)略角逐則推動自主可控產(chǎn)業(yè)鏈格局重構(gòu)。美國在基礎(chǔ)研究和資本開支上領(lǐng)先，而中國在STEM專業(yè)畢業(yè)生數(shù)量和部分制造端技術(shù)方面有優(yōu)勢。展望未來，中國憑借龐大消費市場和完整工業(yè)體系，技術(shù)迭代效率更高，有望通過場景應(yīng)用反哺技術(shù)突破。

財通證券指出，繼匯金等國資增持ETF后市場情緒逐步企穩(wěn)，本周在寬基ETF流入放緩背景下，全A日均成交額回升至萬億元以上，融資盤也轉(zhuǎn)為流入，顯示風偏有所好轉(zhuǎn)。大盤延續(xù)震蕩修復，已逐步接近關(guān)稅沖擊前位置。從最新一季報來看，全A業(yè)績修復，內(nèi)需相關(guān)的食飲景氣延續(xù)、消費龍頭公司表現(xiàn)更優(yōu)。配置上“以我為主、以內(nèi)為主”，重視內(nèi)需支撐+政策預(yù)期的大金融地產(chǎn)鏈、消費、央企重組三大權(quán)重方向，有業(yè)績支撐+勝率催化+補漲動力+賠率性價比，仍是當前阻力較小方向。

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