十大券商一周策略：政治局會議定調資本市場，公募倉位釋放積極信號聚焦科技與消費主線(2)

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2025-04-28 07:58:04 證券時報

華泰證券表示，上周國內政策預期與外部關稅反復交織，A股延續(xù)縮量回升。隨著政治局會議召開、業(yè)績期和關稅擾動第一階段進入尾聲，市場或迎來短暫的“空窗期”，資金觀望情緒漸濃，等待新的變量出現選擇方向。大勢上，政治局會議強調“底線思維”、對風險偏好形成支撐，但關稅變數仍存，節(jié)前或維持震蕩格局，后續(xù)關注中美關稅談判進展、“五一”假期期間高頻數據和美國4月非農等。關稅政策和國內應對仍是中期交易主線，但短期緊迫性降低，建議將視角聚焦在業(yè)績披露后基本面線索的挖掘。配置上，不確定性下賠率優(yōu)先，中期維持紅利+內需+自主可控的啞鈴組合，邊際增配服務消費和科技中高性價比品種。

銀河證券分析，近期公募基金一季報顯示，主動偏股型基金在板塊與行業(yè)配置上出現變化。2025年第一季度科創(chuàng)板和北證的配置比例明顯提升，而主板和創(chuàng)業(yè)板配置則持續(xù)回落。行業(yè)方面，基金在科技制造領域加大布局，重點聚焦汽車、電子、機械設備等行業(yè)；在漲價預期下，有色金屬配置熱度上升，大消費板塊受到青睞，非銀金融和地產鏈關注度提升，但整體仍屬低配。4月中央政治局會議再次強調資本市場的重要性，提出“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場”的表述，釋放更積極的政策信號，有助于提振市場信心，為A股提供堅實支撐。配置上，建議關注三大方向：一是紅利板塊，估值具備吸引力，業(yè)績穩(wěn)健、防御屬性強，有望受益于中長期資金流入；二是科技板塊，政策持續(xù)支持，產業(yè)自主可控加速，具備中長期配置價值；三是大消費板塊，擴大內需戰(zhàn)略強化，政策密集支持服務消費，“兩新”政策擴圍提質，帶動行情修復。

長城證券認為，4月政治局會議的表述相對符合市場預期，強調底線思維，但在“底線”中帶有“增量”的色彩，對于科技和消費的方面有較為重點的著墨。力度和節(jié)奏上傾向于“徐徐圖之”。一方面，需要留有政策工具儲備以應對可能出現的風險；另一方面，既著力于讓經濟平穩(wěn)運行，又要發(fā)力促使科技進一步突破，讓經濟有新的增長點。從資產配置的角度來說，依然建議關注紅利板塊，重視經濟周期下大類資產的價格規(guī)律，而科技板塊中的半導體設備、AI芯片、光通信與服務器等“硬科技”細分賽道則作為未來經濟的增長點，既有向上的產業(yè)趨勢又有政策重點支持，都是值得在性價比突顯之際重點關注的板塊。

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