倫敦掀起黃金擠兌風(fēng)潮，會否拉響流動性警報市場自發(fā)調(diào)整供求(3)

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2025-02-28 09:23:32 新浪

這場黃金庫存遷移一度使黃金市場流動性緊張。由于需求旺盛，從英格蘭銀行金庫提取黃金的等待時間已從幾日增加到四周至八周。一位行業(yè)高管表示：“人們無法獲得黃金，大量黃金已被運往紐約，其余的則滯留在隊列中。倫敦黃金市場的流動性已經(jīng)減弱?！?/p>

黃金貸款市場的表現(xiàn)也反映了倫敦黃金市場的緊缺。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年，黃金周貸款年化利率已升至約10%，而此前為2%—3%。不僅如此，在黃金精煉中心瑞士，不少工廠受波及。為滿足交割需求，瑞士精煉廠晝夜趕工，將400盎司標(biāo)準(zhǔn)的金條改鑄為100盎司規(guī)格。以Argor-Heraeus工廠為例，其企業(yè)產(chǎn)能利用率達(dá)98%。

市場人士擔(dān)心此輪黃金市場流動性緊張是否會演變成2020年的危機。當(dāng)時，新冠疫情導(dǎo)致瑞士的精煉廠關(guān)閉，航班停飛。但從利率和價差指標(biāo)來看，目前市場或許可以暫時松一口氣。截至目前，Comex的實物黃金合約較倫敦價格的溢價已回落至每盎司黃金10美元左右，此前兩者溢價一度高達(dá)60美元。

不過，在不少市場人士看來，黃金供給彈性較弱，在投資者和全球央行需求較旺背景下，未來黃金市場仍有流動性緊張的風(fēng)險。當(dāng)下全球供應(yīng)鏈沒有問題，但特朗普第二任期的關(guān)稅政策是個麻煩。如果特朗普宣布全面加征關(guān)稅，甚至包括對貴金屬征稅，考慮關(guān)稅成本后，紐約金價確實會比倫敦金價更貴，白銀也同樣如此。在全球央行不可能“印黃金”的情況下，未來黃金市場的流動性還是要靠市場供求的自發(fā)調(diào)整來解決，供不應(yīng)求金價自然上漲。

從需求端來看，西方投資者對黃金投資重拾興趣。摩根大通數(shù)據(jù)顯示，截至2月26日，在過去一周，黃金交易所交易基金（ETF）凈流入額高達(dá)45億美元，其中39億美元流向全球最大黃金ETF GLD（SPDR Gold Shares）。從央行需求來看，世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年，全球央行年度購金總量高達(dá)1045噸，購金量連續(xù)第三年超1000噸。高盛預(yù)計，未來全球央行黃金需求將升至50噸/月，此前估計為41噸/月。高盛還稱，如果包括關(guān)稅在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)政策不確定性持續(xù)，投機頭寸的增加或推動金價觸及3300美元/盎司。美聯(lián)儲兩次降息將逐漸提振黃金ETF持有量。

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