倫敦掀起黃金擠兌風(fēng)潮，會否拉響流動性警報市場自發(fā)調(diào)整供求

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2025-02-28 09:23:32 新浪

倫敦掀起黃金擠兌風(fēng)潮，會否拉響流動性警報市場自發(fā)調(diào)整供求！過去兩個月，倫敦飛往紐約的乘客無意間參與了一場黃金的“高空交易”。交易員們從倫敦金庫和瑞士黃金精煉廠提取黃金，通過空運(yùn)將其送往大西洋彼岸。隨著紐約黃金期貨進(jìn)入集中交割期，這場跨大西洋空運(yùn)的細(xì)節(jié)逐漸浮出水面。

紐約商品交易所（COMEX）數(shù)據(jù)顯示，2月25日，COMEX 2502黃金合約交割量約為12.5萬盎司，2月以來累計交割量達(dá)760萬盎司。通常情況下，COMEX黃金每月交割量在10萬至30萬盎司左右。摩根大通的數(shù)據(jù)還顯示，截至2月26日，在過去一周內(nèi)，黃金交易所交易基金（ETF）凈流入額高達(dá)45億美元，其中39億美元流向全球最大黃金ETF GLD（SPDR Gold Shares）。過去四周，GLD凈流入額達(dá)42億美元，在所有美國ETF中排名第二。

這些數(shù)據(jù)不僅揭示了一場空運(yùn)熱潮，更是一場持續(xù)兩個多月的黃金擠兌潮。由于需求旺盛，近期英格蘭銀行金庫提取黃金的等待時間從幾天增加到四周至八周。相比之下，截至2月7日，COMEX黃金庫存量升至1076噸，三個月漲幅達(dá)102%。

交易員的關(guān)注點(diǎn)集中在黃金市場的流動性危機(jī)上。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年，黃金周貸款年化利率已升至約10%，此前為2%—3%。不過，截至目前，黃金隱含租賃利率、紐約金期貨升水率等指標(biāo)均已回落。

上善資本集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏春表示，在黃金市場，全球央行不可能“印黃金”，因此本輪黃金市場的流動性緊張和逼倉行情需要靠市場供求的自發(fā)調(diào)整來解決，供不應(yīng)求自然導(dǎo)致金價上漲。但隨著特朗普“關(guān)稅交易”暫歇，黃金隱含租賃利率、紐約金期貨升水率等指標(biāo)回落，本輪黃金逼倉行情和流動性危機(jī)可能告一段落。從盤面上看，這為國際金市場帶來了一些多頭止盈的拋盤壓力。

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