展望2026年，如何以專(zhuān)業(yè)視角穿透市場(chǎng)迷霧，把握投資機(jī)遇？歲末是布局來(lái)年的好時(shí)機(jī)。經(jīng)過(guò)今年的亮眼表現(xiàn)，權(quán)益資產(chǎn)和黃金資產(chǎn)將如何演繹？影響市場(chǎng)的關(guān)鍵因素有哪些？接下來(lái)又有哪些投資機(jī)會(huì)值得把握？無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下行的背景下，債券投資又往何處去？三位百億級(jí)私募人士——久期投資董事長(zhǎng)兼投資總監(jiān)姜云飛、銀葉投資首席投資官許巳陽(yáng)和利位投資總經(jīng)理張晟剛對(duì)上述議題進(jìn)行了探討。

權(quán)益資產(chǎn)仍是組合的重要部分。2025年股票市場(chǎng)持續(xù)演繹結(jié)構(gòu)性行情。對(duì)于2026年，A股和港股市場(chǎng)大概率仍將延續(xù)這種趨勢(shì)。盡管2025年股票市場(chǎng)的估值得到修復(fù)，但無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行或是中長(zhǎng)期趨勢(shì)，權(quán)益資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)仍處于合理水平。此外，2026年全球總體可能會(huì)維持較為寬松的貨幣財(cái)政金融環(huán)境，疊加國(guó)內(nèi)積極的財(cái)政政策，權(quán)益資產(chǎn)有望受益。全球AI相關(guān)資本開(kāi)支在2026年大概率繼續(xù)增長(zhǎng)，從而拉動(dòng)實(shí)體需求，在供給端較為緊缺的情況下，共同驅(qū)動(dòng)工業(yè)品價(jià)格逐步企穩(wěn)回升，有利于中國(guó)制造業(yè)盈利改善。隨著AI逐漸進(jìn)入應(yīng)用階段，中國(guó)企業(yè)在本輪全球科技周期中的競(jìng)爭(zhēng)力逐步體現(xiàn)，海外資金配置中國(guó)資產(chǎn)的情況或進(jìn)一步改善，形成中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)的重要支撐。

低利率環(huán)境下的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺態(tài)勢(shì)大概率會(huì)延續(xù)。無(wú)論從分紅角度還是ROE修復(fù)趨勢(shì)看，權(quán)益資產(chǎn)的性?xún)r(jià)比依舊占優(yōu)。人民幣中期升值趨勢(shì)下資本市場(chǎng)將迎來(lái)新增資金流入，尤其是在海外投資者眼中，中國(guó)資產(chǎn)的性?xún)r(jià)比已顯現(xiàn)優(yōu)勢(shì)，全球資產(chǎn)配置的再平衡將進(jìn)一步演繹。推動(dòng)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情進(jìn)一步發(fā)展的積極因素較多。一方面，全球貨幣財(cái)政相對(duì)寬松的環(huán)境為權(quán)益資產(chǎn)的表現(xiàn)提供了較好基礎(chǔ)，而且國(guó)內(nèi)居民儲(chǔ)蓄正在加速向權(quán)益資產(chǎn)遷移，保險(xiǎn)資金也將釋放增量配置空間，權(quán)益資產(chǎn)流動(dòng)性環(huán)境值得期待。另一方面，隨著科技產(chǎn)業(yè)政策逐步落地，商業(yè)航天、智能駕駛、機(jī)器人等領(lǐng)域技術(shù)持續(xù)進(jìn)步，有望在更均衡的方向上推動(dòng)科技發(fā)展，PPI觸底回升也將帶動(dòng)順周期行業(yè)的盈利改善，因此2026年結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)或?qū)⒏迂S富。