萬科三個展期議案均未獲通過債權(quán)人反對強(qiáng)烈

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2025-12-14 11:46:23 每日經(jīng)濟(jì)新聞

12月13日，“22萬科MTN004”第一次持有人會議決議公告顯示，公司提出的三個展期議案均未獲得有效通過。截至債權(quán)登記日12月9日，該債券的持有人或其代理人共計20家機(jī)構(gòu)，其中18家參加了此次會議，參會的有效表決權(quán)數(shù)額為1989萬，占總表決權(quán)的99.45%。

萬科三個展期議案均未獲通過

會議涉及三項(xiàng)議案，核心展期規(guī)則均為展期一年，期間暫不支付首付及利息。不同之處在于增信安排：議案一維持初始展期方案，無增信措施；議案二和三則新增了投資人可接受的增信條款，并明確有條件調(diào)整本息兌付安排。根據(jù)募集說明書，議案需持有本期債務(wù)融資工具表決權(quán)超過總表決權(quán)數(shù)額90%的持有人同意才能通過。

投票結(jié)果顯示，三個議案均未獲得超過90%的有效表決同意。具體而言，無人投票同意議案一，反對票來自16家持有人或其代理人，占總表決權(quán)的76.70%，因此議案一未生效。議案二獲同意票最多，共7家持有人或其代理人同意，有效表決權(quán)數(shù)額為1668萬，占總表決權(quán)的83.40%，但仍未達(dá)到90%。議案三的反對比例同樣達(dá)到76.70%，僅有一票同意，占總表決權(quán)的18.95%。

匯生國際資本有限公司總裁黃立沖認(rèn)為，萬科提出的初始展期方案在當(dāng)前房企重壓背景下等于讓債權(quán)人一年內(nèi)零現(xiàn)金流、零額外補(bǔ)償，自然引發(fā)部分機(jī)構(gòu)強(qiáng)烈反對。他表示，萬科經(jīng)營現(xiàn)金流和再融資渠道已被壓縮，只能優(yōu)先保證保交樓、剛性金融債務(wù)和運(yùn)營支出，希望用時間換生存，而債權(quán)人要求價格與條款先行認(rèn)虧補(bǔ)償。

根據(jù)募集說明書，對未能按期足額償付債務(wù)融資工具本金或利息的違約情形設(shè)置了5個工作日的寬限期，若發(fā)行人在該期限內(nèi)對債務(wù)進(jìn)行了足額償還，則不構(gòu)成違約。發(fā)行人還可以與持有人協(xié)商采取風(fēng)險及違約處置措施，包括重組并變更登記要素或以其他方式償付。

這意味著萬科還有5個工作日的寬限期與投資人談判博弈。截至2025年前三季度，萬科權(quán)益凈虧損280.2億元，持有的貨幣資金為656.8億元，有息負(fù)債合計3629.3億元，資產(chǎn)負(fù)債率為73.5%。黃立沖指出，萬科的市場化化債優(yōu)勢在于牌桌還在，時間還在，資產(chǎn)池還在，可以通過多輪展期、資產(chǎn)證券化、項(xiàng)目并表/出表、股權(quán)引入等組合方式爭取更長的攤銷周期。但挑戰(zhàn)是體量大、項(xiàng)目廣，每一步都在監(jiān)管、評級和市場的放大鏡下，容錯空間反而更小。

(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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