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美降息若遇上日加息會是新的黑天鵝嗎 全球流動性擔憂再起(2)

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2025-12-12 22:47:44  新浪財經(jīng)

美降息若遇上日加息會是新的黑天鵝嗎 全球流動性擔憂再起

基于當前美國經(jīng)濟韌性、AI板塊對全市場影響及其資金需求、政府財政壓力大需減壓、美聯(lián)儲主席換屆等因素，整體貨幣政策預(yù)計仍是在寬松進程中，但后續(xù)非農(nóng)與通脹等數(shù)據(jù)與日元加息對流動性的影響也可能成為擾動因素。

美降息若遇上日加息會是新的黑天鵝嗎 全球流動性擔憂再起

12月1日，日本央行行長表示將在其12月貨幣政策會議上權(quán)衡加息利弊，并警告政策過晚調(diào)整可能會引發(fā)高通脹風險，隨后日元匯率與日債收益率迅速上行。加息預(yù)期背后是日本通脹壓力上行與日元貶值的壓力上漲，日本通脹率3%遠高于其央行2%的年度目標，但經(jīng)濟景氣度修復(fù)并沒有使日元隨之升值，外匯承壓明顯。此外，由于高市早苗上臺后釋放政策寬松預(yù)期，11月日本推出了21.3萬億的經(jīng)濟刺激方案，一方面對日本內(nèi)部經(jīng)濟有助推作用，但也引發(fā)了市場對日本政府財政的擔憂。

美降息若遇上日加息會是新的黑天鵝嗎 全球流動性擔憂再起

日元升值與日本利率抬升的預(yù)期下，市場對未來日元套息交易逆轉(zhuǎn)從而引發(fā)全球流動性收緊有一定擔憂。過去日本長時間處于低利率甚至是負利率狀態(tài)，日元的低息與美元的高息為套息交易提供很大操作空間。投資者借入低利率的日元資產(chǎn)，買入美債、美國科技股或加密貨幣等高息資產(chǎn)從而獲取收益。此外，由于美元與日元之間存在一定的匯率差，投資者在賣出美國資產(chǎn)換回日元的過程中同樣可以獲取一定的換匯收益。

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