近期，核能產(chǎn)業(yè)迎來了一系列利好消息。11月22日，全球最大“華龍一號”核電基地——福建漳州核電2號機組首次并網(wǎng)成功，開始向電網(wǎng)送電，標(biāo)志著“華龍一號”批量化建設(shè)取得重大進展。而在11月初，我國第四代先進裂變核能系統(tǒng)——釷基熔鹽實驗堆，首次實現(xiàn)了釷鈾核燃料轉(zhuǎn)換，成為目前國際上唯一運行的熔鹽堆，這也是核能產(chǎn)業(yè)化進程中的一項重要技術(shù)突破。

在多重利好推動下，核能產(chǎn)業(yè)鏈多家企業(yè)股價明顯拉升。其中，永鼎股份表現(xiàn)尤為搶眼：年初至今股價強勢上漲，累計漲幅接近280%；若將時間線拉長至過去15個月，股價累計漲幅更是接近450%。然而，股價持續(xù)飆升之際，控股股東永鼎集團卻于12月3日啟動減持，連續(xù)3個交易日累計減持301.65萬股，占公司總股本的0.206%，以均價16.19元/股粗略測算，套現(xiàn)超過4,800萬元。如果計入以往減持，永鼎集團累計套現(xiàn)已近10億元。

一邊是股價大幅上漲，一邊是老板接連減持，令人不禁思考：公司基本面能否支撐起當(dāng)前高漲的市值？2025年前三季度，永鼎股份實現(xiàn)營收36.3億元，同比增長22.1%，打破了此前多年營收增長基本停滯的局面。利潤增長更甚，前三季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤3.3億元，同比暴增474.3%，扣非歸母凈利潤更是同比飆漲613.7%。但實際上，公司前三季度利潤主要來源于投資收益，金額高達3.18億元，占到當(dāng)期歸母凈利潤的96.66%，同比高增超過1,100%。投資收益主要來自于聯(lián)營企業(yè)東昌投資，其子公司上海浦程主營房地產(chǎn)開發(fā)，上半年銷售了一個開發(fā)完成的房地產(chǎn)項目東郊房產(chǎn)，為永鼎股份貢獻了3.08億元投資收益。剔除這部分收益后，公司剩余的利潤僅為1,100萬元，相比去年同期同一口徑下的3,100萬元，反而還少了2,000萬元。單季度來看，第三季度公司的歸母凈利潤不到1,100萬元，同比下滑近60%。也就是說，2025年前三季度的核心利潤都是靠地產(chǎn)業(yè)務(wù)。再往前看，過去五年里，公司也一直在靠著投資收益賺錢，其中東昌投資貢獻的投資收益總是占據(jù)較大比重。若抹去投資收益這一項，自2021年以來，就有2021年、2022年、2024年，公司其實是虧損的。

主業(yè)的貧瘠也波及到了現(xiàn)金流。2021年至今，公司靠著經(jīng)營主業(yè)累計失血13億元，扣除不菲的資本開支以外，自由現(xiàn)金流合計-28.27億元，每年都入不敷出，持續(xù)失血。為此，公司只能多次舉債。截至今年9月末，公司的長短期借款合計達36.32億，較賬面上的15.19億貨幣資金要高出一倍以上，有息負債率接近40%，整體資產(chǎn)負債率也達到61.7%的高位水平。此情此景，公司的選擇竟是加大分紅！2025年中，公司宣布擬派發(fā)現(xiàn)金分紅5,117萬元。在此前的2023、2024年，公司也是連續(xù)分紅，現(xiàn)金分紅率均超過110%。