中國(guó)商業(yè)航天的萬億賽道朱雀三號(hào)點(diǎn)火升空！(3)

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2025-12-10 10:42:07 頭條

當(dāng)前，我國(guó)在商業(yè)航天領(lǐng)域的布局已不僅局限于火箭發(fā)射環(huán)節(jié)。在衛(wèi)星制造方面，多個(gè)項(xiàng)目正加快推進(jìn)。由中國(guó)航天科工集團(tuán)研制的國(guó)內(nèi)首條衛(wèi)星智能生產(chǎn)線已在武漢進(jìn)入試運(yùn)行階段，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能超過240顆小衛(wèi)星；銀河航天位于南通的衛(wèi)星超級(jí)工廠，也具備日均一顆以上的生產(chǎn)能力，顯示出衛(wèi)星制造正由“定制化”向“規(guī)?；鞭D(zhuǎn)型。

華泰證券研報(bào)指出，商業(yè)航天板塊正在迎來政策、業(yè)績(jī)和技術(shù)三方面的共振拐點(diǎn)。隨著中國(guó)星網(wǎng)在今年內(nèi)推進(jìn)密集組網(wǎng)，相關(guān)需求有望逐步傳導(dǎo)至上游衛(wèi)星制造及配套環(huán)節(jié)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。

隨著基本面的不斷改善，資本市場(chǎng)對(duì)商業(yè)航天的認(rèn)知也在發(fā)生變化。多位市場(chǎng)人士認(rèn)為，商業(yè)航天作為典型的硬科技、長(zhǎng)周期賽道，正從以政策預(yù)期為主的階段，邁向市場(chǎng)化落地和商業(yè)模式驗(yàn)證的新階段，相應(yīng)的估值邏輯也開始向長(zhǎng)期成長(zhǎng)性傾斜。

在投資理念上，變化同樣明顯。公緒華指出，傳統(tǒng)航天強(qiáng)調(diào)“萬無一失”的可靠性標(biāo)準(zhǔn)，但在商業(yè)航天領(lǐng)域，過度追求零風(fēng)險(xiǎn)，往往意味著成本居高不下和迭代節(jié)奏遲緩。他認(rèn)為，商業(yè)航天的發(fā)展更需要對(duì)失敗具備包容空間，通過反復(fù)驗(yàn)證和快速修正，逐步建立技術(shù)壁壘。

朱雀三號(hào)的飛行試驗(yàn)正體現(xiàn)了這一邏輯。此次發(fā)射中，火箭起飛、一二級(jí)分離、二級(jí)發(fā)動(dòng)機(jī)點(diǎn)火、整流罩分離、二級(jí)關(guān)機(jī)及再點(diǎn)火等關(guān)鍵環(huán)節(jié)均按計(jì)劃完成。不過，在原計(jì)劃開展的一子級(jí)垂直回收試驗(yàn)中，火箭在著陸段點(diǎn)火后未能實(shí)現(xiàn)軟著陸，殘骸落在回收?qǐng)銎哼吘墸厥镇?yàn)證未獲成功。這一結(jié)果并未引發(fā)市場(chǎng)悲觀情緒，反而被視為可復(fù)用技術(shù)走向成熟過程中不可避免的探索階段。

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中國(guó)商業(yè)航天的萬億賽道 朱雀三號(hào)點(diǎn)火升空！(3)

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