在業(yè)內(nèi)看來，朱雀三號并非一次普通的技術(shù)驗證，而是標志著我國商業(yè)航天正式將“可重復(fù)使用火箭”這一核心能力推向現(xiàn)實應(yīng)用。除藍箭航天之外，國內(nèi)仍有多型可復(fù)用火箭處于研制或準備階段，包括“長征十二號甲”“雙曲線三號”等，多條技術(shù)路線同步推進，顯示出商業(yè)航天整體進入加速突破期。

中國商業(yè)航天的萬億賽道 朱雀三號點火升空！

受利好消息帶動，12月3日A股市場中，商業(yè)航天概念板塊明顯走強。中環(huán)海陸股價漲幅超過10%，上海瀚訊、招標股份雙雙封板，順灝股份漲幅接近10%，上海滬工、陜西華達、航天發(fā)展、航天智裝等多只個股跟隨上行。自11月下旬以來，隨著國家層面動作頻頻，產(chǎn)業(yè)端消息密集釋放，商業(yè)航天板塊逐步從邊緣題材躍升為資本市場的重要主線之一。

從產(chǎn)業(yè)維度看，朱雀三號首飛不僅是企業(yè)自身的一次技術(shù)跨越，也折射出中國商業(yè)航天發(fā)展邏輯的變化——從早期“單點技術(shù)突破”，向覆蓋研發(fā)、制造、發(fā)射、回收在內(nèi)的系統(tǒng)能力升級。藍箭航天相關(guān)負責人表示，未來要實現(xiàn)火箭發(fā)射“航班化”運行，上游供應(yīng)鏈必須在材料選擇、制造工藝以及自動化水平方面實現(xiàn)整體提升，同時對成本控制提出更高要求。只有在持續(xù)降本的基礎(chǔ)上釋放需求規(guī)模，才能推動產(chǎn)業(yè)鏈整體升級，形成良性循環(huán)。

該負責人指出，在國家戰(zhàn)略方向的明確指引下，商業(yè)航天企業(yè)能夠借助技術(shù)創(chuàng)新和市場機制，探索低成本、高效率的發(fā)展路徑。這不僅關(guān)乎一家企業(yè)的成長，也為整個行業(yè)打開了邁向“大航天時代”的現(xiàn)實通道。

長期以來，運力不足一直是制約我國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)規(guī)模化發(fā)展的瓶頸。隨著液氧甲烷這一技術(shù)路線逐步成熟，意味著我國正逐漸接近國際主流的低成本、高頻次發(fā)射模式。業(yè)內(nèi)普遍判斷，2025年將是可重復(fù)使用火箭發(fā)展的關(guān)鍵年份，隨著更多型號進入試驗和應(yīng)用階段，中國商業(yè)航天有望步入新的發(fā)展周期。

產(chǎn)業(yè)技術(shù)突破的背后，政策環(huán)境同樣出現(xiàn)了積極變化。此前，國家航天局正式設(shè)立商業(yè)航天司，相關(guān)職能逐步落地，標志著我國商業(yè)航天首次迎來專門監(jiān)管和統(tǒng)籌的機構(gòu)設(shè)置，有望在制度層面為行業(yè)發(fā)展提供持續(xù)支撐。

與此同時，國家航天局近日發(fā)布《國家航天局推進商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動計劃（2025—2027年）》。文件明確提出，將商業(yè)航天納入國家航天發(fā)展總體布局，建立更加公開透明、公平有序的政策環(huán)境，優(yōu)化資源配置，提升發(fā)展效率，推動航天供給側(cè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，加快完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)，形成新的航天生產(chǎn)力，更好服務(wù)航天強國戰(zhàn)略。

根據(jù)該行動計劃，到2027年，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)體系將更加高效協(xié)同，科研和生產(chǎn)活動安全有序推進，產(chǎn)業(yè)規(guī)模明顯擴大，創(chuàng)新活力持續(xù)增強，資源能力實現(xiàn)統(tǒng)籌建設(shè)和高效利用，行業(yè)治理水平顯著提升，基本實現(xiàn)商業(yè)航天的高質(zhì)量發(fā)展目標。

在政策與產(chǎn)業(yè)共振的背景下，資本市場的關(guān)注度快速升溫。達晨財智董事總經(jīng)理、公緒華在談及行業(yè)趨勢時表示，“政策指向哪里，市場往往就會跟到哪里”。他認為，政策的出臺核心在于引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)方向，為長期發(fā)展創(chuàng)造更為寬松和穩(wěn)定的環(huán)境，而資本的角色是在產(chǎn)業(yè)成長過程中提供助推力量，并分享其成長紅利。盡管萬億級規(guī)模仍是中長期目標，但從火箭發(fā)射節(jié)奏提速、星座組網(wǎng)推進，以及國際商業(yè)航天發(fā)展路徑來看，清晰的市場空間已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)。

當前，我國在商業(yè)航天領(lǐng)域的布局已不僅局限于火箭發(fā)射環(huán)節(jié)。在衛(wèi)星制造方面，多個項目正加快推進。由中國航天科工集團研制的國內(nèi)首條衛(wèi)星智能生產(chǎn)線已在武漢進入試運行階段，設(shè)計年產(chǎn)能超過240顆小衛(wèi)星；銀河航天位于南通的衛(wèi)星超級工廠，也具備日均一顆以上的生產(chǎn)能力，顯示出衛(wèi)星制造正由“定制化”向“規(guī)?；鞭D(zhuǎn)型。

華泰證券研報指出，商業(yè)航天板塊正在迎來政策、業(yè)績和技術(shù)三方面的共振拐點。隨著中國星網(wǎng)在今年內(nèi)推進密集組網(wǎng)，相關(guān)需求有望逐步傳導(dǎo)至上游衛(wèi)星制造及配套環(huán)節(jié)，帶動產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)業(yè)績兌現(xiàn)。

隨著基本面的不斷改善，資本市場對商業(yè)航天的認知也在發(fā)生變化。多位市場人士認為，商業(yè)航天作為典型的硬科技、長周期賽道，正從以政策預(yù)期為主的階段，邁向市場化落地和商業(yè)模式驗證的新階段，相應(yīng)的估值邏輯也開始向長期成長性傾斜。

在投資理念上，變化同樣明顯。公緒華指出，傳統(tǒng)航天強調(diào)“萬無一失”的可靠性標準，但在商業(yè)航天領(lǐng)域，過度追求零風險，往往意味著成本居高不下和迭代節(jié)奏遲緩。他認為，商業(yè)航天的發(fā)展更需要對失敗具備包容空間，通過反復(fù)驗證和快速修正，逐步建立技術(shù)壁壘。

朱雀三號的飛行試驗正體現(xiàn)了這一邏輯。此次發(fā)射中，火箭起飛、一二級分離、二級發(fā)動機點火、整流罩分離、二級關(guān)機及再點火等關(guān)鍵環(huán)節(jié)均按計劃完成。不過，在原計劃開展的一子級垂直回收試驗中，火箭在著陸段點火后未能實現(xiàn)軟著陸，殘骸落在回收場坪邊緣，回收驗證未獲成功。這一結(jié)果并未引發(fā)市場悲觀情緒，反而被視為可復(fù)用技術(shù)走向成熟過程中不可避免的探索階段。

在商業(yè)航天這一高門檻行業(yè)中，人才和工程經(jīng)驗同樣成為資本關(guān)注的重點。深圳市創(chuàng)新投資集團裝備制造投資部總經(jīng)理孟宇表示，商業(yè)航天技術(shù)壁壘極高，核心人才多來自體制內(nèi)研究機構(gòu)。投資機構(gòu)在評估團隊時，尤為重視成員是否具備“歸零”經(jīng)驗，即能否對復(fù)雜航天問題進行系統(tǒng)復(fù)盤、徹底排查并解決。這類經(jīng)驗，被視為控制技術(shù)風險、避免陷入低端競爭的重要能力。

綜合來看，隨著技術(shù)突破、政策完善和資本認知升級，中國商業(yè)航天正站在由量變走向質(zhì)變的關(guān)鍵節(jié)點。朱雀三號的成功發(fā)射，或許只是一個開始。在更廣闊的萬億級賽道上，一場圍繞技術(shù)、工程能力與產(chǎn)業(yè)協(xié)同的深度競爭，正在加速展開。