印度盧比保衛(wèi)戰(zhàn) 央行的秘密干預(yù)策略(2)

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2025-12-09 08:27:05 華爾街見聞

今年的連續(xù)干預(yù)已對印度金融系統(tǒng)產(chǎn)生顯著影響。自6月高點以來，外匯儲備中的外幣資產(chǎn)減少約380億美元。野村控股估計，截至11月21日的四周內(nèi)，印度央行平均每周凈售出12億美元即期外匯儲備，而此前四周的平均值為35億美元。儲備消耗同時抽干了銀行系統(tǒng)流動性，迫使央行上周五宣布大規(guī)模流動性注入措施。上周五，印度央行行長Malhotra表示，印度央行將購買債券并進行外匯互換，以注入相當(dāng)于160億美元的流動性。

Malhotra在新聞發(fā)布會上表示：“我們的既定政策一直是不針對任何價格水平或區(qū)間，我們允許市場決定價格，我們的努力始終是減少任何異?；蜻^度的波動，這也是我們將繼續(xù)努力的方向?！?/p>

據(jù)報道，印度央行進一步干預(yù)的空間可能有限。其遠期賬簿的凈美元空頭頭寸截至10月約為640億美元，這意味著央行已承諾在未來出售美元，到期時需要采購美元交割。由于印度的資本管制，盧比僅部分可兌換，干預(yù)通常需要央行同時在國內(nèi)市場和海外市場介入。在國際上，盧比主要通過無本金交割遠期(NDF)交易——這是一種鎖定匯率并以美元結(jié)算的衍生品合約。印度央行通過國際清算銀行進行干預(yù)，由少數(shù)大型銀行在新加坡、迪拜和倫敦的全天候市場中擔(dān)任對手方。

Malhotra的前任Shaktikanta Das對盧比價格波動的嚴(yán)格控制，促使IMF在2023年12月將印度匯率制度從“浮動”重新分類為“穩(wěn)定”。擁有普林斯頓大學(xué)公共政策碩士學(xué)位的Malhotra采取了更為靈活的干預(yù)方式。這種轉(zhuǎn)向更大雙向波動的做法獲得IMF認(rèn)可，該組織上月將印度貨幣管理分類放寬至“爬行式”。

曾負(fù)責(zé)金融市場部門的印度央行前執(zhí)行董事G. Mahalingam表示，這種不可預(yù)測性也有助于減少市場投機。市場上會有投機者，但投機者進入市場時會擔(dān)心自己會損失慘重，因為他們無法預(yù)測印度央行的行動。

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