國(guó)家航天局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-10月國(guó)內(nèi)商業(yè)發(fā)射已達(dá)38次，同比增長(zhǎng)46%；在軌商業(yè)衛(wèi)星167顆，同比增長(zhǎng)58%，行業(yè)擴(kuò)容趨勢(shì)明顯。從長(zhǎng)征十二號(hào)進(jìn)入首飛倒計(jì)時(shí)，到長(zhǎng)光衛(wèi)星“吉林一號(hào)”實(shí)現(xiàn)112顆衛(wèi)星在軌運(yùn)行，“發(fā)射-制造-應(yīng)用”的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)正加速成型。

朱雀三號(hào)的技術(shù)價(jià)值與行業(yè)標(biāo)桿意義并未因短期發(fā)射調(diào)整而削弱，那些深度綁定此類核心項(xiàng)目的上游企業(yè)仍是值得重點(diǎn)關(guān)注的“黃金標(biāo)的”。

商業(yè)航天的爆發(fā)是政策、需求和技術(shù)三重共振的結(jié)果。政策托底是商業(yè)航天起航的核心前提。2015年“軍民融合”戰(zhàn)略正式打破民營(yíng)資本入場(chǎng)壁壘，2025年政策支持力度再度升級(jí)，將其明確納入“新質(zhì)生產(chǎn)力重點(diǎn)培育領(lǐng)域”?！渡虡I(yè)航天發(fā)展“十四五”規(guī)劃》更定下2025年商業(yè)發(fā)射超50次的硬目標(biāo)。

需求擴(kuò)容是行業(yè)增長(zhǎng)的核心引擎。過(guò)去航天領(lǐng)域的需求以G端為主，如今民間市場(chǎng)化需求占比已超60%。中國(guó)星網(wǎng)規(guī)劃建設(shè)1.3萬(wàn)顆低軌衛(wèi)星，總投資超4000億元。商業(yè)遙感領(lǐng)域已率先實(shí)現(xiàn)盈利，長(zhǎng)光衛(wèi)星“吉林一號(hào)”2025年前三季度營(yíng)收18.2億元，訂單排期已至2027年；亞軌道旅游等新興場(chǎng)景也加速萌芽，藍(lán)箭航天披露的預(yù)約用戶已超600人。

技術(shù)突破是市場(chǎng)化盈利的核心底氣。短短五年間，全鏈條國(guó)產(chǎn)化已全面落地：天鵲-12發(fā)動(dòng)機(jī)試車成功率穩(wěn)定在98.3%，光威復(fù)材T800級(jí)碳纖維價(jià)格僅為日本東麗同類產(chǎn)品的1/3。成本控制能力同步提升：銀河航天天津工廠將單星成本從2023年的3000萬(wàn)元降至1600萬(wàn)元，降幅47%；海南商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)實(shí)現(xiàn)“一周兩發(fā)”的高密度發(fā)射能力，將商業(yè)發(fā)射單價(jià)壓至3萬(wàn)美元/公斤，具備全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

理清商業(yè)航天的發(fā)展邏輯后，投資機(jī)會(huì)可按產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)精準(zhǔn)拆解。上游“賣鏟子”環(huán)節(jié)確定性最高，無(wú)論火箭發(fā)射是否臨時(shí)調(diào)整，核心材料與元器件的剛性需求始終存在。同賽道標(biāo)的中，中簡(jiǎn)科技85%的營(yíng)收來(lái)自航天科工，訂單儲(chǔ)備超30億元；航天電器的航天連接器市占率超65%；國(guó)科微GK9501芯片應(yīng)用于“吉林一號(hào)”。