蔚來(lái)在追求盈利的過(guò)程中,交出了一份喜憂參半的三季度財(cái)報(bào)。11月25日發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示,蔚來(lái)三季度營(yíng)收達(dá)到217.9億元,同比增長(zhǎng)16.7%;凈虧損34.8億元,雖然同比收窄了31.2%,但距離真正的盈虧平衡點(diǎn)仍有差距。在隨后的電話會(huì)議上,創(chuàng)始人李斌一方面承認(rèn)補(bǔ)貼退坡影響,并將四季度交付指引下調(diào)約20%,另一方面依然堅(jiān)持“第四季度盈利”的目標(biāo)。

這種看似矛盾的表態(tài)引發(fā)了投資者和行業(yè)觀察者的討論:蔚來(lái)的信心是基于扎實(shí)的經(jīng)營(yíng)改善,還是一場(chǎng)豪賭?
財(cái)報(bào)中最引人關(guān)注的數(shù)據(jù)是四季度的交付指引——12萬(wàn)至12.5萬(wàn)臺(tái),遠(yuǎn)低于此前設(shè)定的15萬(wàn)臺(tái)目標(biāo)。在電話會(huì)議上,李斌表示,置換補(bǔ)貼退坡對(duì)樂(lè)道品牌及中低價(jià)位車型造成了直接沖擊,且很難通過(guò)企業(yè)兜底來(lái)化解。他甚至預(yù)測(cè),今年四季度行業(yè)可能不會(huì)出現(xiàn)往年那種熱鬧的“翹尾效應(yīng)”。
這一解釋迅速在投資者社區(qū)引發(fā)連鎖反應(yīng)。有投資者擔(dān)憂政策退坡的影響可能比預(yù)想的更深遠(yuǎn),明年補(bǔ)貼滑坡的壓力會(huì)更大。
既然銷量預(yù)期下調(diào),李斌為何還敢喊出四季度盈利?答案在于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。李斌透露,全新蔚來(lái)ES8等高價(jià)、高毛利車型訂單表現(xiàn)強(qiáng)勁,庫(kù)存訂單充足。這部分單車毛利超20%的旗艦車型將在四季度抵消樂(lè)道銷量波動(dòng)帶來(lái)的負(fù)面影響。數(shù)據(jù)顯示,蔚來(lái)三季度整車毛利率已回升至14.7%,創(chuàng)三年新高。李斌樂(lè)觀預(yù)測(cè),隨著ES8交付量的躍升和供應(yīng)鏈降本,四季度整車毛利率有望進(jìn)一步?jīng)_高至18%。
然而,市場(chǎng)對(duì)蔚來(lái)過(guò)于依賴單一爆款車型ES8來(lái)修飾報(bào)表表示擔(dān)憂。有聲音質(zhì)疑這是“拆東墻補(bǔ)西墻”,認(rèn)為放棄ET5、ES6等中端車型不賺錢還消耗電池產(chǎn)能。