阿里財報里的矛盾：收入漲了利潤少了戰(zhàn)略投入的代價

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2025-11-26 09:45:51 波士財經(jīng)

阿里財報里的矛盾：收入漲了利潤少了戰(zhàn)略投入的代價！阿里巴巴最新財報展示了公司在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期的復(fù)雜局面：營收增長與利潤下滑并存，大規(guī)模投入暫時侵蝕了盈利能力。這份成績單揭示了一個在戰(zhàn)略投入與短期盈利間艱難平衡的商業(yè)巨頭。

阿里財報里的矛盾：收入漲了利潤少了

11月25日，阿里巴巴集團公布了截至2025年9月30日的第二季度財報。財報顯示，公司營收為2477.95億元，同比增長5%，超出市場預(yù)期。然而，歸屬于普通股股東的凈利潤為209.9億元，同比驟降52%。這份“增收不增利”的財報反映了阿里巴巴在人工智能和即時零售兩大領(lǐng)域的全力押注及其代價。

財報中的幾組關(guān)鍵數(shù)據(jù)對比明顯。若不考慮已處置業(yè)務(wù)的影響，阿里巴巴本季度的同口徑收入增速可達15%，主要由云智能集團34%的同比增長帶動。但盈利指標(biāo)卻大幅下滑，經(jīng)營利潤同比下降85%，非公認(rèn)會計準(zhǔn)則凈利潤僅為103.52億元，相比去年同期下降72%。首席財務(wù)官徐宏將這一現(xiàn)象歸因于對即時零售、用戶體驗以及科技的投入。自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)為凈流出218.4億元，與去年同期的凈流入137.35億元形成鮮明對比，直觀反映了當(dāng)前的戰(zhàn)略投入規(guī)模。

云業(yè)務(wù)是本季度財報中最亮眼的部分。阿里云智能集團收入398.24億元，同比增長34%，超過了市場預(yù)期。AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)第九個季度實現(xiàn)三位數(shù)同比增長，成為推動云業(yè)務(wù)增長的關(guān)鍵動力。根據(jù)國際調(diào)研機構(gòu)Omdia的報告，2025年上半年，阿里云在中國AI云市場份額達35.8%，超過第二到第四名的總和，彰顯了阿里巴巴在AI時代的競爭優(yōu)勢。

面對增長與盈利的平衡難題，阿里巴巴管理層表現(xiàn)出對長期戰(zhàn)略的堅定執(zhí)著。首席執(zhí)行官吳泳銘表示，公司正處于投入階段，構(gòu)建AI技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施平臺以及生活服務(wù)與電商結(jié)合的大消費平臺，創(chuàng)造長期戰(zhàn)略價值。過去四個季度，公司在AI+云基礎(chǔ)設(shè)施的資本開支約1200億元人民幣。在消費領(lǐng)域，阿里巴巴聚焦即時零售，通過快速配送服務(wù)提升用戶體驗。截至10月31日，約3500個天貓品牌將其線下門店接入即時零售業(yè)務(wù)，顯示出公司在整合線上線下資源方面的進展。

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