13萬億美金巨頭，正醞釀一場金融革命(7)

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2025-11-24 15:29:37 鳳凰網(wǎng)

高盛在報告中稱：“在經(jīng)歷了史無前例的全球貨幣和財政刺激之后，一些家族辦公室正在考慮將加密貨幣作為應對更高通脹、長期低利率和其他宏觀經(jīng)濟發(fā)展的一種方式。在積極考慮通脹上升的大約三分之二的家族辦公室中，數(shù)字資產(chǎn)成為一種投資組合解決方案。大約40%的全球受訪者還關注貨幣貶值問題，其中超過40%的受訪者表示他們會考慮投資數(shù)字資產(chǎn)?！?/p>

2020年前后，比特幣市場也終于達到了“機構可投資”的標準。

其標志為Coinbase等機構級交易與托管基礎設施成熟；交易深度和流動性顯著提高；衍生品市場與做市商結構完善。

同時，對于加密貨幣的監(jiān)管也逐步明晰。要知道，貝萊德對于監(jiān)管的敏感度全球第一，只做監(jiān)管最明確的業(yè)務。

2020年到2021年，美國對于加密貨幣的監(jiān)管有了關鍵進展。這其中包括：OCC 批準銀行提供加密托管；PayPal 獲準提供加密交易；比特幣被確認為“商品”（受 CFTC 監(jiān)管）；SEC 允許期貨類比特幣 ETF（BITO 2021）。

這些都構成了貝萊德能合法、合規(guī)、低風險進入這一資產(chǎn)類別的基礎。

另一方面，面對資管行業(yè)越來越猛烈的競爭，彼時的貝萊德也急需一個新的突破口。

雖然一直是美國資管龍頭，但近年來貝萊德受到先鋒領航的份額沖擊非常明顯。

ETF是兩者競爭的核心戰(zhàn)場，因為：先鋒領航采用獨特的客戶所有制，公司是被旗下管理的基金共同持有的，基金持有人是先鋒領航公司實質上的股東。因此先鋒沒有股東層面的利潤增長壓力，可以把指數(shù)產(chǎn)品費用壓到極限（如0.03%、0.02%），長期用極低的價格來卷市場。結果來看，Vanguard是全球最大的指數(shù)基金提供商，在ETF上尚落后于貝萊德，貝萊德是全球最大的ETF提供商。

但趨勢上，Vanguard近年向貝萊德逼近非常明顯，在美國市場，Vanguard在長期資金流入上長期壓制貝萊德。

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