國(guó)際金價(jià)一度突破3900美元，逐漸接近4000美元關(guān)口。今年以來，國(guó)際金價(jià)累計(jì)上漲超過47%，表現(xiàn)繼續(xù)領(lǐng)跑全球大部分主流投資品種。

最近一輪金價(jià)上漲行情從今年8月下旬開始啟動(dòng)，從3400美元大幅攀升至近期高位3927美元，一個(gè)月左右的時(shí)間內(nèi)金價(jià)累計(jì)上漲超過15%。這一輪金價(jià)上漲的邏輯主要是提前炒作美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。作為抵御通脹的硬通貨，金價(jià)受益于美聯(lián)儲(chǔ)降息周期下的通脹回升預(yù)期。

截至今年10月1日，國(guó)際金價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)到了47%，全球大部分投資品種都未能跑贏金價(jià)的漲幅，包括美股、A股與港股等。只有極少數(shù)市場(chǎng)指數(shù)可以追上金價(jià)的年內(nèi)漲幅，例如創(chuàng)業(yè)板指、北證50、科創(chuàng)50等。以A股市場(chǎng)為例，即使今年A股走出了結(jié)構(gòu)性牛市的行情，但從年內(nèi)漲幅來看，上證指數(shù)上漲了15.84%，深證成指上漲了29.88%，這些漲幅仍不及黃金的一半。

金價(jià)大漲與多方面因素有關(guān)，包括各國(guó)央行持續(xù)增持黃金、美元指數(shù)下跌、通脹回升預(yù)期以及地緣局勢(shì)復(fù)雜反復(fù)等。然而，這些因素只是推動(dòng)黃金價(jià)格上漲的直接原因，并非核心因素。美國(guó)信用體系削弱和美元霸主地位下降成為全球資金加碼黃金的主要因素。黃金成為了全球資金公認(rèn)的核心資產(chǎn)，全球市場(chǎng)對(duì)黃金的認(rèn)可度再次提升。

近年來，全球市場(chǎng)繼續(xù)增加黃金儲(chǔ)備量規(guī)模。以我國(guó)為例，最近已經(jīng)連續(xù)十個(gè)月增持黃金，目前我國(guó)的黃金儲(chǔ)備量達(dá)到了7400萬盎司。而在2015年，我國(guó)黃金儲(chǔ)備約為5600萬盎司，2010年該數(shù)據(jù)只有3389萬盎司。從全球黃金儲(chǔ)備量來看，最高是美國(guó)，緊隨其后的是德國(guó)、意大利、法國(guó)等。按照我國(guó)黃金儲(chǔ)備量的增長(zhǎng)速度，即將步入全球黃金儲(chǔ)備量的前五名位置，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看有望進(jìn)入全球前三的位置。

各國(guó)黃金儲(chǔ)備量的持續(xù)增加，加上全球資金配置美元的意愿下降，美元吸引力降低，進(jìn)一步突出了黃金的戰(zhàn)略投資價(jià)值。這一輪黃金牛市還可以走多遠(yuǎn)？在各項(xiàng)數(shù)據(jù)比較有利的前提下，黃金不會(huì)馬上出現(xiàn)深度調(diào)整的走勢(shì)。當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)得到確立之后，價(jià)格仍然會(huì)按照原有的趨勢(shì)運(yùn)行下去。什么時(shí)候支撐黃金長(zhǎng)期上漲的底層邏輯開始動(dòng)搖，且金價(jià)步入技術(shù)性熊市的走勢(shì)時(shí)，需要警惕金價(jià)調(diào)整下跌的風(fēng)險(xiǎn)。