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2025-09-30 13:25:14 新浪財經(jīng)

國慶假期后，A股將迎來政策、流動性、業(yè)績?nèi)卮呋蔀橥苿咏Y(jié)構(gòu)牛向全面牛轉(zhuǎn)向的關(guān)鍵動力。政策層面，四季度是傳統(tǒng)政策加力窗口，前期出臺的穩(wěn)地產(chǎn)、促消費(fèi)政策有望進(jìn)一步落地細(xì)則，疊加“十五五”規(guī)劃相關(guān)領(lǐng)域的預(yù)期升溫，將為市場提供新的政策發(fā)力點(diǎn)。流動性方面，節(jié)后資金回流效應(yīng)明顯，疊加外資在全球流動性寬松預(yù)期下的回流節(jié)奏加快，市場資金面將更趨活躍。業(yè)績端，三季報披露期將在節(jié)后逐步展開，機(jī)構(gòu)預(yù)測顯示，AI、半導(dǎo)體等科技板塊凈利潤增速有望超30%，工程機(jī)械、消費(fèi)電子等順周期板塊增速也將維持在20%左右，業(yè)績驗證將打破當(dāng)前板塊間的估值分化，推動資金從單一賽道向多領(lǐng)域擴(kuò)散，加速結(jié)構(gòu)牛向全面牛的轉(zhuǎn)型。

需要明確的是，國慶后A股并非會立刻進(jìn)入上行通道，短期仍需經(jīng)歷震蕩整理，但整理充分后迎來上行的概率顯著更大。節(jié)后初期，市場可能面臨節(jié)前獲利盤了結(jié)、外圍市場波動傳導(dǎo)等短期擾動，需要1-2周的時間完成震蕩整理，消化短期風(fēng)險。但從趨勢看，當(dāng)前全A估值處于合理區(qū)間、政策與業(yè)績催化逐步臨近、資金面寬松格局不變，這些因素共同決定了震蕩整理后上行的確定性更高。

對投資者而言，應(yīng)保持適度積極的倉位水平。歷史數(shù)據(jù)表明，在牛市震蕩期過度降低倉位往往意味著錯失后續(xù)的上漲機(jī)會。保持合理的股權(quán)資產(chǎn)配置是分享牛市收益的前提。在結(jié)構(gòu)選擇上，建議重點(diǎn)關(guān)注三條主線：一是十四五規(guī)劃相關(guān)的科技創(chuàng)新領(lǐng)域，包括半導(dǎo)體、新能源、生物醫(yī)藥等；二是受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的順周期行業(yè)，如建材、機(jī)械、化工等；三是估值合理、盈利穩(wěn)定的消費(fèi)升級主題。操作層面，建議采取分批布局、跌買漲賣的策略。在震蕩市中，市場往往會提供較多的低吸機(jī)會。避免追漲殺跌，在調(diào)整中逐步加大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的配置，是獲取超額收益的關(guān)鍵。

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