國際金價的決定因素與前景展望 (6)
英國央行在量化緊縮政策上的兩難困境也加劇了市場波動，這種政策不確定性導(dǎo)致英國國債收益率高企，促使部分資金轉(zhuǎn)向黃金尋求避險。市場對全球經(jīng)濟(jì)增長前景的擔(dān)憂同樣明顯，盡管歐洲央行將2025年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期上調(diào)至1.2%，但2026年預(yù)期略微下調(diào)至1.0%，顯示出中長期增長動力不足的判斷。
市場結(jié)構(gòu)變化與央行購金行為的支撐作用
黃金市場的結(jié)構(gòu)性變化為價格提供了堅實支撐。全球央行的持續(xù)購金行為構(gòu)成了黃金需求的穩(wěn)定來源，盡管2025年最新的具體購金數(shù)據(jù)尚未完全公布，但從近年來的趨勢看，新興市場央行出于外匯儲備多元化和去美元化的戰(zhàn)略考量，持續(xù)增持黃金儲備。這種官方部門的需求不同于投機(jī)性需求，具有穩(wěn)定性和長期性特點(diǎn)，對國際黃金價格形成了有力支撐。
從市場交易結(jié)構(gòu)看，黃金ETF等金融衍生品的持倉變化反映了投資者情緒的變化。2025年以來全球黃金ETF凈流入已達(dá)473噸，去年2024年整體表現(xiàn)還是凈流出。倫敦和紐約的黃金定價機(jī)制依然發(fā)揮著核心作用，但區(qū)域市場的影響力在上升。
未來決定因素的潛在變化
地緣政治格局與全球經(jīng)濟(jì)治理演變
美國國內(nèi)政治分裂對經(jīng)濟(jì)政策的影響將持續(xù)發(fā)酵。特朗普政府的關(guān)稅政策和對美聯(lián)儲的干預(yù)引發(fā)了市場對美國經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)定性的擔(dān)憂。這種政治與貨幣政策的交織增加了市場不確定性。若美國國內(nèi)政治矛盾進(jìn)一步激化，或引發(fā)對美元信用地位的質(zhì)疑，將從根本上利好國際金價。
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