國(guó)際金價(jià)的決定因素與前景展望 (3)

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2025-09-26 17:35:03 新浪

然而2025年的現(xiàn)狀是美國(guó)尚未找到新的技術(shù)錨點(diǎn)支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。盡管AI領(lǐng)域曾被寄予厚望，推動(dòng)TAMAMA科技指數(shù)在2023-2024年分別大漲67.81%與46.87%，但DeepSeek等中國(guó)AI企業(yè)的突破性進(jìn)展重塑了競(jìng)爭(zhēng)格局。美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度GDP環(huán)比下滑0.3%，科技投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率從峰值35%降至18%。技術(shù)優(yōu)勢(shì)的相對(duì)削弱使美元資產(chǎn)失去了最核心的增長(zhǎng)支撐，這與前兩次技術(shù)革命周期中美國(guó)獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的局面形成鮮明對(duì)比。

中國(guó)技術(shù)崛起與全球供應(yīng)鏈重構(gòu)

中國(guó)在高端制造和數(shù)字技術(shù)領(lǐng)域的突破正在重塑全球產(chǎn)業(yè)格局。技術(shù)進(jìn)步不僅降低了對(duì)美國(guó)技術(shù)的依賴，更使全球供應(yīng)鏈呈現(xiàn)“雙循環(huán)”特征——2025年中國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)品出口占比已達(dá)32%，較2015年提升17個(gè)百分點(diǎn)。

技術(shù)實(shí)力對(duì)比的變化直接影響著美元信用基礎(chǔ)。美國(guó)企業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，全球?qū)γ涝Y產(chǎn)的避險(xiǎn)需求溢價(jià)已從2015年的1.2%降至2025年的0.3%，而黃金的戰(zhàn)略配置溢價(jià)則從0.5%升至1.8%。當(dāng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的增長(zhǎng)預(yù)期減弱，支撐美元霸權(quán)的核心邏輯便出現(xiàn)松動(dòng)，這構(gòu)成了當(dāng)前國(guó)際金價(jià)上漲的深層技術(shù)經(jīng)濟(jì)背景。

“去美元化”浪潮：金價(jià)上漲的底層邏輯

央行購(gòu)金與儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)調(diào)整

全球“去美元化”進(jìn)程在2025年呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)，成為推動(dòng)國(guó)際黃金價(jià)格上漲的核心底層邏輯。中國(guó)央行連續(xù)8個(gè)月增持黃金，截至6月總量達(dá)2298.5噸，盡管這僅占外匯儲(chǔ)備的7%，遠(yuǎn)低于全球15%的平均水平，但增持趨勢(shì)明確。更具標(biāo)志性的是，德國(guó)、意大利等歐洲國(guó)家正將存儲(chǔ)在美國(guó)的黃金運(yùn)回國(guó)內(nèi)，這種實(shí)物資產(chǎn)的跨境轉(zhuǎn)移，反映了對(duì)美元資產(chǎn)安全性的根本質(zhì)疑。

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