美聯(lián)儲降息會對全球市場有何影響 美股提振有限(2)
本輪美聯(lián)儲降息周期情況較為復(fù)雜。由于美國并未處于明確的經(jīng)濟(jì)衰退或嚴(yán)重外部沖擊中，市場普遍認(rèn)為這屬于預(yù)防式降息。但與以往相比，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)面臨“類滯脹”的特殊背景。盡管經(jīng)濟(jì)逐步放緩，通脹率卻處于高位。因此，本輪降息更像是在通脹未完全受控背景下的間斷性貨幣寬松周期。
從政策效果來看，本輪降息的第一階段不及預(yù)期。盡管美聯(lián)儲四個月內(nèi)降息三次累計100個基點，但美國股市表現(xiàn)不佳，呈現(xiàn)出震蕩偏弱的特征。由于擔(dān)憂通脹壓力，美聯(lián)儲對降息行動較為遲疑，動搖了市場信心。未來，美聯(lián)儲可能有兩種政策選擇：一是繼續(xù)溫和預(yù)防式降息策略，兼顧刺激經(jīng)濟(jì)和防通脹反彈；二是采取激進(jìn)策略，無視通脹反彈風(fēng)險。前者短期內(nèi)對股市提振作用有限，后者短期內(nèi)可注入大量流動性，但長期可能導(dǎo)致動蕩。
今年以來，美國股市和全球股市的資金流向上出現(xiàn)了一些變化。美國股市出現(xiàn)了資金持續(xù)流出的現(xiàn)象，但主要流向美國境內(nèi)的債券和貨幣市場。非美股市中，中國、歐洲、日本股市受到了全球資金的青睞。當(dāng)前美股資金外流更多體現(xiàn)為“避險”而非“換市”。未來是否會出現(xiàn)更大規(guī)模的資金流出浪潮，還需進(jìn)一步觀察。
針對美聯(lián)儲本輪第二階段降息對全球股市的影響，如果美聯(lián)儲繼續(xù)采取溫和預(yù)防式降息策略，多數(shù)資金可能停留在美國金融市場內(nèi)部循環(huán)，但部分資金仍可能在全球范圍內(nèi)尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。若美聯(lián)儲采取激進(jìn)大幅降息策略，全球股市短期內(nèi)可能受益，但需警惕熱錢快速流入后的急劇轉(zhuǎn)向流出帶來的負(fù)面影響。
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