美銀策略師:弱美元周期開(kāi)啟“ABD”新范式!美銀策略師Michael Hartnett發(fā)布最新研報(bào),指出2025年將成為全球市場(chǎng)投資主題的重大分水嶺。他預(yù)計(jì),過(guò)去幾年主導(dǎo)市場(chǎng)的“除了債券皆可買”(Anything But Bonds,簡(jiǎn)稱ABB)的交易邏輯將走向終結(jié),取而代之的是“除了美元皆可買”(Anything But The Dollar,簡(jiǎn)稱ABD)的新范式。
市場(chǎng)正密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)下周的議息會(huì)議,并普遍預(yù)期至少降息25個(gè)基點(diǎn)。Hartnett認(rèn)為,市場(chǎng)當(dāng)前的反應(yīng)顯示投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)此次降息具有“可信度”,認(rèn)為這是在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重新加速背景下采取的行動(dòng)。這一預(yù)期推動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略的回升,突破了2024年的高點(diǎn)。
今年以來(lái),主要資產(chǎn)表現(xiàn)分化顯著。黃金以高達(dá)38%的漲幅領(lǐng)先,遠(yuǎn)超全球股市(25%)和比特幣(23%)。相比之下,美元和石油成為最大的輸家,年初至今分別下跌10%和13%。這種表現(xiàn)差異支持了Hartnett關(guān)于美元弱勢(shì)的判斷。
Hartnett引用了一句市場(chǎng)主流觀點(diǎn):“美聯(lián)儲(chǔ)正在市場(chǎng)高位時(shí)降息……我將繼續(xù)做多股票,直到明年春天我們開(kāi)始擔(dān)心(美國(guó))中期選舉。”
Hartnett認(rèn)為,支撐“ABB”交易逆轉(zhuǎn)的核心邏輯在于美國(guó)名義GDP增長(zhǎng)即將見(jiàn)頂。自2020年以來(lái),美國(guó)名義GDP增長(zhǎng)了驚人的54%,創(chuàng)下二戰(zhàn)以來(lái)最強(qiáng)勁增幅。然而,他預(yù)測(cè)這一增長(zhǎng)勢(shì)頭將在2025年達(dá)到頂峰,年化增速將因政府支出和勞動(dòng)力市場(chǎng)的走弱而從6%放緩至4%。名義增長(zhǎng)見(jiàn)頂通常意味著債券收益率也將見(jiàn)頂,因此Hartnett判斷,債券市場(chǎng)的長(zhǎng)期熊市將在2025年迎來(lái)終結(jié)。隨著“ABB”交易周期性結(jié)束,那些長(zhǎng)期被市場(chǎng)冷落、對(duì)利率敏感的資產(chǎn)如小盤股和價(jià)值股將迎來(lái)利好。數(shù)據(jù)顯示,小盤股相對(duì)于大盤股的滾動(dòng)回報(bào)率已接近百年來(lái)的低點(diǎn),暗示其修復(fù)空間巨大。
匯豐策略師Max Kettner認(rèn)為,美股將迎來(lái)“非常短期的反彈”,科技七巨頭可能從中獲益最多。但他警告說(shuō),這種反彈可能會(huì)為后續(xù)下跌埋下伏筆
2025-04-08 07:32:54匯豐策略師預(yù)計(jì)美股將短暫反彈