寒武紀(jì)股價(jià)波動(dòng) 潛在拋壓還有多少調(diào)倉資金影響幾何(2)

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2025-09-09 22:49:08 新浪財(cái)經(jīng)

對于指數(shù)基金經(jīng)理來說，控制跟蹤誤差是最核心的任務(wù)。ETF需要精準(zhǔn)復(fù)制指數(shù)，表現(xiàn)不能偏離太多，因此基金公司一般不會(huì)提前太多時(shí)間調(diào)整成分股，總體上是在臨近實(shí)施日前后完成調(diào)整，同時(shí)也會(huì)考慮市場流動(dòng)性的情況。這意味著調(diào)整會(huì)以精細(xì)化的方式逐漸跟上指數(shù)走勢。不同的基金管理人會(huì)有不同的操作，客觀上也能起到分散效果。由于指數(shù)樣本定期調(diào)整，對于基金管理人而言，調(diào)整指數(shù)基金成分股權(quán)重已成為常見操作。相應(yīng)的調(diào)倉資金會(huì)流入到指數(shù)其他成分股上，可以更多關(guān)注調(diào)整后指數(shù)的代表性、行業(yè)分布和業(yè)績韌性等。

過去一年多來，指數(shù)基金規(guī)模爆發(fā)式增長，對上市公司股價(jià)的影響也越來越顯著。部分明星股的前十大股東名單中，指數(shù)基金扎堆出現(xiàn)。根據(jù)寒武紀(jì)定期報(bào)告，截至今年6月底，前十大流通股東中有4只ETF，包括華夏科創(chuàng)50ETF、易方達(dá)科創(chuàng)50ETF、嘉實(shí)科創(chuàng)芯片ETF、華夏上證50ETF。持倉市值合計(jì)超過170億元。進(jìn)入三季度以來，寒武紀(jì)股價(jià)飆漲，僅上述四只ETF的持倉市值或高達(dá)三四百億元。

指數(shù)基金已經(jīng)成為影響市場的重要力量，在當(dāng)前的結(jié)構(gòu)性行情中，部分成分股短期內(nèi)漲幅巨大，導(dǎo)致其在指數(shù)中的權(quán)重變動(dòng)較大。由于相關(guān)指數(shù)每季度調(diào)整一次，在指數(shù)樣本和權(quán)重調(diào)整期，指數(shù)基金的調(diào)倉行為可能會(huì)對相關(guān)成分股的市場走勢帶來沖擊。上市公司股價(jià)短期受邊際資金決定，長期則是基于企業(yè)價(jià)值。如果短期內(nèi)有大量資金撤出，會(huì)對公司股價(jià)帶來一定沖擊，但具體到上市公司，要根據(jù)賣出資金、市場情緒、成交量等方面綜合考量。市場在動(dòng)態(tài)調(diào)整中，調(diào)整后的科創(chuàng)50指數(shù)樣本9月12日收市后才生效，這些拋壓測算僅僅是基于當(dāng)前市場做出的靜態(tài)測算。

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