管濤：美聯(lián)儲(chǔ)正被置于三重險(xiǎn)境(5)

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2025-09-03 15:09:41 第一財(cái)經(jīng)

美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）由19人構(gòu)成，但只有12人可以投票。其中，美聯(lián)儲(chǔ)7人理事會(huì)有投票權(quán)。若庫(kù)克被解雇，特朗普提名新人選后，有望獲得4個(gè)理事的支持票，成為多數(shù)派。剩余5個(gè)有投票權(quán)的地方聯(lián)儲(chǔ)，紐約聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)有固定投票權(quán)，其他4個(gè)為地方聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)輪流坐莊。特朗普有權(quán)通過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)在明年初迫使部分或全部地方聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)離職，進(jìn)而推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)利率決策的政治化進(jìn)程。合理的假設(shè)是，從鮑威爾任期屆滿(mǎn)的某個(gè)時(shí)候開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)的利率決策將遵循特朗普的偏好而非經(jīng)濟(jì)基本面。

自1913年美聯(lián)儲(chǔ)成立以來(lái)，雖然美國(guó)總統(tǒng)偶爾會(huì)抨擊其政策選擇，但從未罷免過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)理事。美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)薩默斯表示，針對(duì)庫(kù)克的政治壓力與個(gè)人攻擊“前所未有”，這種壓力將對(duì)市場(chǎng)框架產(chǎn)生漸進(jìn)式腐蝕效應(yīng)，甚至可能引發(fā)美國(guó)“阿根廷化”風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)前主席、美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)耶倫批評(píng)此舉違法且危險(xiǎn)，將威脅到美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性，危及美國(guó)在國(guó)內(nèi)外的貨幣政策信譽(yù)。

特朗普宣布解雇庫(kù)克的消息后，美債收益率曲線進(jìn)一步陡峭化，因市場(chǎng)押注特朗普謀求更大幅度、更快降息的意圖更可能實(shí)現(xiàn)，疊加關(guān)稅對(duì)長(zhǎng)期通脹的影響，會(huì)令短期利率下跌但長(zhǎng)期利率更高。與此同時(shí)，美指下跌、金價(jià)上漲，這成為市場(chǎng)拋售美元資產(chǎn)的又一誘因。

不少業(yè)內(nèi)人士表示，“效忠總統(tǒng)”的美聯(lián)儲(chǔ)可能降息過(guò)猛過(guò)快，從而危及央行抗通脹的公信力，長(zhǎng)期利率最終可能反而會(huì)比當(dāng)前水平更高，這將擠壓經(jīng)濟(jì)并可能引發(fā)其他市場(chǎng)動(dòng)蕩。華爾街日?qǐng)?bào)發(fā)表評(píng)論稱(chēng)，特朗普解雇美聯(lián)儲(chǔ)理事的行為，發(fā)出了一個(gè)明確的信號(hào)，即他可以對(duì)任何一位不按其意愿投票的在任理事采取同樣行動(dòng)。此舉可能意味著美聯(lián)儲(chǔ)自1951年以來(lái)享有的獨(dú)立性走向終結(jié)，而金融市場(chǎng)尚未真正定價(jià)這一重大風(fēng)險(xiǎn)。

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(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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